百胜中国9987.HK三季报业绩强劲，进一步提升股东回报

港股餐饮龙头百胜中国的业绩表现持续强劲。

11月4日，百胜中国发布第三季度财报。整体业绩保持强劲增长态势。数据显示，其总收入同比增长5%至30.7亿美元，核心经营利润同比增长18%，业绩超出市场预期。系统销售额同比增长4%, 同店销售指数环比提升，连续第七个季度实现同店交易量增长。

放在行业中看，在宏观经济波动等背景下，餐饮消费的增速相对较快，但从一季度到三季度呈现持续放缓的态势；叠加市场竞争加剧、成本上升等，餐饮企业的业绩依然面临不小的压力，部分公司同店销售额下滑超过10%。百胜中国能够取得这样的业绩充分彰显其经营韧性。

此外，更值得一提的是，百胜中国在财报中宣布了新一轮回购计划，将2024年至2026年股东现金回馈提高50%，从30亿美元增加至45亿美元。百胜中国近年来在股东回报上表现优异，此番进一步提升股东回报力度，更为充分地展现出对股东回报的重视以及对未来发展的信心。

进一步来看，百胜中国积极回购背后有两个方面值得关注:

1)持续推进股东回报，力度显著提升

近年来，百胜中国一直在开展回购以优化资本结构、维护投资价值。自从2016年首次在美国上市以来，百胜中国的累积股东回报已超过40亿美金。今年前三季度，百胜中国的股东回报金额达12.4亿美元,接近去年同期金额的3倍，其中包含超过10亿美元的回购和1.87亿美元的现金股息。目前，百胜中国仍有充足的现金储备来推进新的回购方案，截止九月底净现金储备达31亿美元。

2)全面选择注销式回购

股票回购通过减少流通股数量来提升股票价值。注销式回购则是在股票回购后将其全部注销，我们认为这更能保障股东的长期利益，可以减少股份稀释并提升公司股东的持股比例，降低股价波动性等，有助于为股东带来长期稳定回报。

百胜中国采用的即是“注销式回购”。今年以来，百胜中国已回购约7%的股份，这有助于提升股东的每股收益。第三季度百胜中国的摊薄每股收益同比增长33%，超过其净利润22%的增幅。

百胜中国代理首席财务官丁晓也表示，“基于我们健康的现金流，我们有信心兼顾好对业务发展的投入，以及对股东的良好回报，通过回购、分红等方式回馈股东”。

此外，今年以来，一系列鼓励股东回报的政策陆续出台，为企业提供了更为灵活和有利的市场环境，例如新“国九条”提出引导上市公司回购股份后依法注销，加大对分红优质公司的激励力度，红利资产在配置中的吸引力继续增强。这也意味着百胜中国能够通过推进“注销式回购”和分红，持续向市场传达积极信号，进一步提升市场信心，对稳定投资者预期起到重要作用。

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