风口上的猪：生猪养殖上市公司扩产潮下的“危”与“机”

猪价在一定时间内仍会保持较高的态势，上市公司扩产能的动力很强。

猪价持续起飞之下，不少生猪养殖企业相继开始扩建产能。

8月13日晚，牧原股份(002714.SZ)公告称，拟斥资1.2亿元，在依安县、康平县等6家知名养殖县设立子公司。

这并非个例，在此之前，唐人神(002567.SZ) 、天邦股份(002124.SZ)都曾表示将新设生猪养猪项目/基地。

这一举动的背景是，猪价进入上行区间、生猪存栏量逐渐下降，不少生猪养殖企业都开始积极补栏，实现业绩与股价的双料增长。

根据农业农村部公布的数据显示，今年6月，我国生猪存栏量已经低至24207万头，相比去年下降25.8%，今年5月，生猪存栏量也同比减少了23.9%。

“目前来看，尽管上半年猪肉供给得到保障，部分上市公司的销量甚至同比增长，但猪价在一定时间内仍会保持较高的态势，上市公司扩产能的动力很强。”8月13日，上海一家中型券商农林牧渔行业分析师受访指出。

新设投资项目

根据牧原股份的规划，其打算在黑龙江、辽宁、河北、河南等6个省的县内设立6家子公司，这些地区拥有良好的地理位置优势和粮食资源优势，每家子公司注册资本拟定2000万，均用于畜牧养殖及销售等业务。

值得一提的是，今年7月，牧原股份的出栏量仅为68.00万头，同比下降了32%，今年上半年，牧原股份更是预亏1.45-1.65亿元。但牧原股份的销售均价却维持高位，7月生猪销售均价高达16.01元/公斤，环比上涨4.91%，同比上涨30.48%。

牧原股份在公告中指出，7月生猪销量相比上月有所下滑，主要是公司扩大生产规模，增加预留后备种猪所致。

不过，8月13日，21世纪经济报道记者致电牧原股份证券代表曹芳，其否认公司设立子公司与补栏有关，并表示公司当前经营和存栏情况均正常。

“现在我们只是成立了子公司，后面还需要做很多手续，现在还没有开始建(项目)，需要一两年时间(投产)，投资这些项目都是公司正常发展(做出的决策)。”曹芳说道。

事实上，牧原股份近期的投资行为在生猪养殖行业并不罕见。

上周，唐人神也公告，董事会同意公司与禄丰县人民政府签署《年出栏15万头生猪绿色养殖项目投资协议书》，其计划投资3亿元，在禄丰县设立生猪绿色养殖项目，项目建设期为18个月，项目建成达产后，年产生猪15万头，实现年销售收入3亿元。

今年6月，天邦股份也公告称与浙农发集团签订合作协议，双方拟合作在5年之内建成年出栏500万头生猪的产业基地。

值得注意的是，上述项目均有较长的建设期限，短期内似乎难以实现业绩，唐人神证券部人士也对以投资人身份致电的记者直言不讳指出：“那个项目刚签完协议，存在一定的建设过程，当地还有一些清理的工作要做，比如通路、通电工程建设，现在还没有做平调。”

上述唐人神证券部人士回应称：“公司也考虑到了现在的猪价行情，公司在天水、禄丰县的项目在稳步推进中，现有的产能能够保持正常的运营，今明两年公司都有出栏任务。未来两到三年的猪价行情，谁也说不清楚。”

今年7月，唐人神高管在接受机构调研时曾透露，公司在南乐、湘西、天水市的猪场都会逐步投产，明年的产能会逐步释放。

“危”与“机”

尽管企业筹备产能的热情高涨，但随着非洲猪瘟疫情也增加了生猪养殖企业的成本。

牧原股份今年上半年亏损的原因之一，就是由于国内非洲猪瘟疫情仍然严峻，公司在报告期内继续提升生物安全硬件基础设施的改造，强化物品、人员的管理，加大生物安全防控成本的投入。

8月初，温氏股份高管在接受机构调研时便表示：“以往公司肉猪综合成本大概是6元/斤；非洲猪瘟防控以来，商品肉猪成本有所增加，大约是6.7-6.8元/斤。”

不过，21世纪经济报道记者通过采访了解到，对于在管理、资金、一体化以及体量方面有较大优势的大型养殖上市企业来说，猪瘟对公司扩建产能影响有限，相比之下，养殖户、散户、管理能力弱的规模户将面临的挑战或更为严峻。

正邦科技证券部人士就对21世纪经济报道记者指出：“我们的产能一直在扩大，将会保持全年的预计目标不变，猪瘟会给公司(扩产带来)风险，但我们一直做养殖，猪瘟疫情不会影响产能扩张，反而加快行业去产能，对我们来说并不完全是坏事。”

上述唐人神证券部人士也认为：“未来行业发展将往规模集中化养殖的大企业靠拢，整个行业进行了一轮筛选，更加考验经营能力和眼光。公司一直没松懈，要保持养殖利润，公司会寻找新的利润点。”

“我们的扩建产能非常谨慎，成本的增加是分摊的，不会一次性投那么多，是分期投资的，尤其是大的项目，前期做调研，慎重考虑才会和政府签协议，公司会考虑成本、哪些地方适合养猪。” 上述唐人神人士说道。

不少机构预测，这一轮生猪养殖企业的盈利周期或较以往更长。

“上市公司的防疫优势已经在逐步建立，且具备资金和种猪优势，未来产能有望继续逆势扩张。未来2-3年，将是养猪板块的盈利景气周期叠加头部上市企业出栏的快速扩张期，是一波长期的量利齐升行情。”天风证券研报指出。

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