科技投资是一场不能输的“战役”

本报记者 王小霞

“今年很多人问我，在今年市场不太好的情况下，毅达资本有没有放慢投资脚步？我的回答是没有。”毅达资本董事长、创始合伙人应文禄日前在第十八届中国股权投资年度论坛上说，毅达资本今年新增募资规模增加了100亿元，新投项目50多个，预计12月底将达到60个，同比稳中有增。而且，在A股IPO审核非常严格的情况下，有4个项目通过了IPO发审。

从创投行业的发展情况来看，二级市场的波动正在倒逼一级市场估值回归理性。数据显示，今年募资规模开始断崖式下跌，机构的钱不多了，真正的钱荒可能出现在明年。而过往的经验表明，恐慌和危机时刻的投资布局，会带来更好的收益。

那么，2019年投资的机会在哪里？

应文禄说，一是投资科技在产业中的应用。今年创投界关于科技的话题最火，也最痛。从中兴事件到进博会，业界看到中国在技术、工艺以及企业文化等方面与发达国家还存在着巨大的差异。

作为创投机构，如果能深耕进产业，引导金融资本支持科技发展，在人工智能、生命科学、机器人、5G、云计算、智能制造等产业上加大投资布局，真正扶持一批拥有进口替代能力、自主创新能力、有原创技术和工匠精神的企业发展壮大，未来也一定能享受到科技成长带来的红利。

从科技生态的建设到科技成果的应用是一条漫漫长路，创投界要能耐得住寂寞。自主创新，是中国今天必须要走的路，科技投资是一场不能输的“战役”。

二是抓住金融资产价值低估的机会，参与行业的并购整合。当前，监管层密集出台政策，鼓励私募股权投资参与上市公司重组并购，产业的并购案例审批正在加速，上市公司纾困也成为当前的热点。当下，是参与重组、并购、整合前所未有的窗口期。从长远来看，也是创投支持产业做大做强、提高产业集中度的必由之路。

三是交易性机会，时间跨度可能在2-3年。降杠杆戳破了此前被债务扩张吹大的泡沫，加上资管新规收紧，大量的企业因财务风险、债务危机导致流动性枯竭，不少优质资产被迫流向市场，这也是很好的投资机会。

四是投资和区域融合。投资不可能脱离一个地方的经济而独立发展，投资机构如果结合区域产业分布、产业优势，加大与区域的融合，会发现与地方产业结合的程度越深、投资的机会就越多。如粤港澳大湾区、长三角一体化就孕育着很多投资机会。

对于创投行业的未来发展，应文禄表示，行业周期的底部，一定是行业的进化与完善。

过去几年，VC/PE行业迅猛发展，到今年10月底，在中国基金业协会备案的私募基金管理人已达2.42万家，是美国的7-8倍。中国股权投资市场发展时间短、积淀不足、人才储备不够，也没怎么经历过行业周期的考验，大量的管理人、海量的资金抱着赚快钱的心态涌入，行业在飙升的过程中，很多问题被暂时掩盖。但是，逆周期一旦开启，泡沫被戳破，首先倒下的就是这些人。投资就像登山，攀登重要，安全稳健的归途更加重要。

“自律”和“监管”是行业生态的养料。真正的自由不是随心所欲，而是自我主宰。最近中国基金业协会表示正在研究具体政策，未来有可能对私募基金管理人进行分类监管，实施信用信息报告制度，在过去只有黑名单公示的同时，将推出白名单机制，这将极大地降低信用创投机构的展业成本，提升展业效率，享受自律带来的红利。

“9月6日召开的国务院常务会议对创投行业的态度已经非常明确，创投行业税负总体不增加，也不溯及过往。”应文禄说，创业投资作为先导性最强的金融资本，对科技的支撑、产业的支持非常重要，未来的发展空间依然很大。

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