A股市场有三大幸

阎 岳

让人又爱又恨的A股市场终于见到了曙光。

上周五，上证综指上涨2.05%，一扫前5个交易日的颓势。这是市场的欢呼。

当日晚间，央行对资管新规给予了更清晰的解释，银保监会、证监会则相继公布了资管新规的配套细则并公开征求意见。

总的来看，一行两会向市场传递的声音是，资管新规是三家的事情，落实好是它们义不容辞的责任。

资管新规自4月27日发布实施以来，在规范资管秩序、防范金融风险等方面发挥了积极作用，但也引发了市场的一些不良反应。比如对A股市场的影响就超出了各界的预期。

于是，在共同维护规范金融秩序、进一步有效防控金融风险、促进金融资本市场发展的前提下，更是为了落实好资管新规，央行会同银保监会、证监会制定《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》，并以央行的名义予以发布。

央行发布的通知进一步明确了资管新规在过渡期内的监管措施，总的方向是更加市场化，更加具有操作性，且对金融机构体现了呵护之情。比如通知第六条规定，过渡期内，由金融机构按照自主有序方式确定整改计划，经金融监管部门确认后执行。

银保监会和证监会制定了资管新规执行的细则，从总体上看，有利于金融机构存量资管业务平稳过渡，提升合规管理和风险控制水平，保护投资者合法权益以及防范系统性风险。

上面这些是市场欢呼的表面理由。进一步看一行两会的动作，这是金融机构改革以来它们统一行动、步调一致的一次行动，从发布的内容和发布的时间看，都实现了良好衔接。这是A股市场之大幸。

由此，我们可以进行展望，今后一行两会在金融市场与资本市场的发展、货币政策与信贷的传导、直接融资与间接融资的配比、长期资金的运用等方面会出台更多实质性的、操作性更强的政策措施。这是A股市场的又一大幸。

再则，近期央行官员与财政部官员的互怼，大多数人是来看热闹的。但我们从另外一个角度看，货币政策与财政政策的执行不可能配合的完美无缺，那么双方把自己的疑问公布出来，则有助于提高政策的融合度，这对实体经济的发展是有利的。同样，一行两会若也是（现在就是）开诚布公的谈问题，则金融市场、资本市场的发展就会如虎添翼。这是A股市场的另一大幸。

总之，A股市场依托于实体经济的稳中向好，依靠于监管部门的统一协调、步调一致，依赖于市场参与各方合规能力的提升，就能顺利走出现在的暗夜，迎接黎明的曙光。

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