受累津外项目毛利率低津滨发展净利降354%

3月20日晚，天津本土国资房地产开发企业津滨发展（000897，SZ）公布的2017年业绩报告显示，公司虽然在营收方面略有增长，但归属于上市公司股东的净利润却再度陷入亏损，下滑幅度超过350%。造成本次亏损的主要原因，在于公司津外项目毛利率较低以及结转了相应的税金，同时公司在2017年没有可结算的项目同样造成了盈利的减少。

《每日经济新闻》记者梳理发现，近年来津滨发展的财务状况呈现出明显的不稳定状态，公司盈利极度依赖单个项目的结算和回款，隔年亏损已经成为常态。

针对津滨发展盈利情况不稳定的现象，津滨发展董秘办工作人员未做明确回应。

陷入“隔年一亏”窘境

公告显示，2017年津滨发展实现营收9.76亿元，同比上涨9.28%，而净亏却超1.19亿元，同比下降353.65%。

公司方面解释称，受房地产开发周期影响，2017年公司主要是开发项目尾房销售及地下车库在售。同时受累于子公司项目毛利率较低，不足以为公司带来足够的利润，其他项目开发正处于建设施工阶段，年内无法为公司带来经营业绩，致使公司在报告期内出现较大金额的亏损。

津滨发展董秘办工作人员告诉《每日经济新闻》记者，2016年房地产行业整体是回暖的，当年所有项目都完成了收盘。而2017年由于政策调控等原因，除了福建项目，没有可结算的项目。

实际上，净利亏损已经成为公司自2011年以来经常面对的境况。记者梳理发现，2011年公司净利开始产生亏损，数额达2.97亿元；随后在2013、2015年公司又分别亏损5.38亿元和1.87亿元。但在2012年、2014年和2016年公司分别完成了1000万~7000万元的盈利。这种“隔年一亏损”似乎已经成为津滨发展的盈利节奏。

津滨发展曾在多次公告中解释道，随着房地产行业集中度的提高和土地价值的攀升，公司受自身整体开发水平不高、经营规模较小及可供开发土地储备资源较少的限制，面临的经营压力逐年加大。

除此之外，亚豪机构市场总监郭毅在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，津滨发展不稳定的盈利状态或与其销售能力密切相关。在没有安排好合适销售节奏的情况下，房企的营收就受外部条件如当年的楼市行情或政策的调控的影响较大。因此，在房企不具备规模优势和较大的产品优势的情况下，营销能力就十分重要。

“铩羽”津外市场

针对公司的盈利困境，津滨发展似乎早就开始尝试做出改变，但目前结果似乎不尽如人意

2011年，公司开始布局天津以外的市场，完成对福建津汇房地产开发公司的收购并开始在泉州开发房地产项目。

公开资料显示，2013年由津汇公司发起的红树湾A项目在泉州正式启动，然而这一项目却并没有为津滨发展带来预期中的收入，反而产生亏损。

根据公告，2017年津滨发展确认了津汇公司发起的红树湾A的销售收入。数据显示，该项目共实现营收8.55亿元，而毛利率仅为9.16%，最终给公司带来超过4800万元的亏损。

针对这一项目亏损的原因，郭毅分析道，主要是由于公司在不具备价格优势和产品优势的情况下，没有做到合理的成本把控，而在外地市场就更容易面临这种情况。这类困境也是当前不少中小房企所共同面临的。

那么，受挫于津外市场的津滨发展，未来又将走向何处？公司方面对此表示，公司将明确差异化的竞争战略，在细分市场中赢得竞争优势。但对于公司将如何规划细分市场，津滨发展方面未做回应。

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