投后管理：给被投企业“一米阳光”帮忙不添乱

证券时报记者 张国锋 岳亚楠

在创投圈内流行这么一种说法：“投资以后，如履薄冰”。实际上，圈内已经达成这么一个共识：在“募投管退”四个环节中，投后管理大概是时间跨度最长、最需要消耗团队各种技能和资源的一环。而在创业投资2.0时代，随着各种投资失败案例的浮现，投后管理的重要性日益凸显。

昨日，由清科集团、投资界联合举办的第十一届中国基金合伙人峰会专场讨论“投后管理那些事儿”上，参与讨论的嘉宾认为，要做好投后管理，把握好与企业和创始人之间的距离非常重要。

投资人要做到

帮忙不添乱

在盛世投资合伙人花伟看来，他更倾向于使用“投后服务”这个词。他认为，在现在日益激烈的市场竞争中，投后服务的能力将会是未来核心竞争力的重要组成部分。他说，投后服务最关键的因素是把握好“度”，明确投后服务就是提供帮助，就是把自己的资源和想法提供给企业，但最终做决定的一定是企业的创始团队。

松禾资本合伙人袁宏伟认为，在投资了企业之后，投资机构实际上就是搭建了一个平台，唱戏的还是企业家和企业本身。投资人要做的，不能是搭了平台之后随时到台上去指导，而是要把舞台留给企业家，要做到帮忙、不添乱。企业需要你的时候，你能够提供资源。因此，要坚持这种角色，有这个意识和心态，时刻让自己跟企业有这样的距离和角色定位。

源星资本管理合伙人于立峰认为，投后管理至少要包括这几方面：第一是过程的管理，第二是退出方案的选择，第三是投后管理的理念。在他看来，适度距离的管理是投后管理当中重要的一个环节。在投后管理当中，首先要先跟管理团队在战略上进行磨合，达到战略目标一致；其次帮他选人、配班子、配团队；然后站在一米之外，给企业留出“一米阳光”，在他有问题的时候及时抓住；最后是发挥自己的优势，不要所有事情都掺一脚。

投后管理

就是沟通和服务

具体怎么操作？新程投资创始合伙人及大中华区主管林敏认为，作为投资人来说，在考虑投后管理的时候，要有时间上的观念。从基金层面来考虑，普通合伙人有两种选择：第一种是提供不同的退出途径，在某些阶段选择部分或者全部退出，并且引进新投资人来陪企业走下一段。第二种是对企业和投资进行整合，把一些非核心的资产剥离出去，让团队更聚焦在下一阶段的主力方向。

仙瞳资本联合创始合伙人、执行合伙人刘靖龙表示，就仙瞳资本本身的实践来说，第一，在机制方面，仙瞳资本有专门的项目基金经理人的投后负责制，每个基金都有专门的基金经理来负责投后管理，投研团队在基金项目都投决完后，由基金经理带领团队接手后面的退出。

第二，在业务层面，技术的市场化、产业化是仙瞳资本投后管理的核心重点。因此，仙瞳资本主要做的是打造、把握和引导企业的战略方向。而由于仙瞳资本本身的团队也都是产业和技术出身，因为可以给企业的产品战略做一些指导。

于立峰强调，投后管理实际上就是沟通和服务。投资人要有很好的心态，要对投资和企业家负责。投资要有一个很好的沟通技巧，让企业家和创业者真正发自内心跟你沟通，愿意跟你分享好事情，在不好的时候寻求你的帮助。目标管理是非常重要的管理方法，团队要在上路之前，先把路看准了再走，否则越努力，就错得越大，跑得越快，离你的目标越远。

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