万科之争的戏前和幕后

    延宕半年的万科夺宫大戏，今日迎来高潮，27万投资者将在资本市场用脚投票，给万科之争一个说法。在此之前，这部大戏已经上演了几番峰回路转，风雨如晦，鸡鸣不已。

    尘埃远未落定，但人们已经急于从它身上搜寻启示录，用来证明自己对中国经济和中国企业的某些先入为主的判断。万科之争没有发生在十年前，也没有爆发在十年后，而是爆发在一个经济正转型、周期正交接、资本正起锚的当下，颇费思量。凡事都有偶然的凑巧，结果却又如宿命般必然。

    中国正处于经济发展的微妙阶段，权威人士称之为“L型”，市场人士则称之为“新一轮的泡沫周期”。如果“L型”没有改革红利保驾，那么它将在泡沫里坠入中等收入陷阱。如果泡沫周期获得改革护航，那么“L型”将可能走出一个“对号”。现在还没有“如果”，因此人们充满焦虑，越来越多的企业开始把玩资本，越来越多的产业被资本敲门，资本的话语权愈发得意。“中国制造”成就了中国经济今日的地位，中国经济明日的地位要靠“资本立国”吗？

    三十多年的“中国制造”积累下足够丰腴的“中国资本”，以险资崛起、BAT资本化、IP泡沫和实业企业纷纷避“实”就“虚”为特征，资本时代呼之欲出。万科是中国最大的地产公司，是中国制造在过去三四十年的实力产物，是公认的最规范的上市公司之一，它被资本敌意收购乃至驯服的可能性，恰恰踩在这个时代的脉动上，我们或许猜得出开头，却可能猜不中结局。我们猜得出谁赢谁输，猜得出规则和法治，猜得出企业家精神，却猜不出资本的排浪过后，实业是如虎添翼，还是釜底抽薪。

    资本时代不是新常态，但新常态首先遇到的是资本时代。作为“野蛮人”的资本要求王石出局，作为创始企业家的王石则合纵连横，不愿引颈受戮。这是戏前，幕后则更深邃。“脱（王）石”的幕后是“脱实（业）”，是“中国资本”重新描摹“中国制造”。既见资本，云胡不喜？资本逐利，中国的资本逐短利。宝能系“依法合规”举牌万科并要求更换管理层，却不被待见，原因就在于人们担心资本得利的代价，便是毁掉了中国的好企业，而这些好企业在中国本就不多。

    其次，当下的中国经济环境，很难说能够吸引到资本进入实体经济。那些被源源不断释放的流动性，很大一部分进入了楼市股市等资本市场，食利资本多，实业资本少，导致资产价格泡沫、人民币贬值承压和全口径债务超重。中国不比美国，如果实体经济特别是制造业出现空心化现象，对中国经济的伤害将深入肌理。

    中国已告别粗放的增长模式，未来的核心竞争力仰仗于更有效率的技术创新，以及更加精细的商业环境和商业文化。资本时代需要更加给力的制度供给，才能最大程度地压制资本的压迫，抑制资本的胡来，阻止资本与权贵的联姻，防止资本裹挟着中国经济走向莫测的风险。这应该是万科之争在人们心底最难以名状的涟漪。

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