恒源煤电四年19.3亿购大股东资产受益煤炭涨价净利超16亿翻倍提升

由皖北煤电集团注入资产。

11月29日晚间，恒源煤电披露收购预案，公司拟以13.44亿元的价格收购控股股东皖北煤电集团持有的安徽恒大生态环境建设工程有限公司100%股权。

根据消息显示，恒源煤电所属矿山及辅助生产单位的土地所有权均归生态公司所有，相互之间存在租赁关系这次收购也是为了解决这样的关联交易

长江商报记者梳理发现，2019年以来，恒源煤电多次收购渭北煤电集团资产，目的是扩大公司电力资产规模包括本次交易在内，恒源煤电在四年内共花费19.34亿元实施相关收购

伴随着电力资产规模的扩大，特别是2021年以来，煤炭行业进入上行周期，煤炭企业盈利能力快速提升恒源煤电的业绩也相当亮眼2022年前三季度，恒源煤电实现营业收入67.49亿元，同比增长40.71%，与2021年全年相当同期，其净利润超过2021年全年，达到16.07亿元，同比增长97.69%

收购生态公司解决关联交易

根据交易方案，恒源煤电拟以自有资金13.44亿元收购生态公司100%股权本次交易中，恒源煤电公司控股股东渭北煤电集团持有生态公司100%股权，为本次交易的股权转让方

公告显示，本次交易标的生态公司主要从事矿区采煤塌陷区的复垦与环境建设，矿区地质环境的治理与修复但恒源煤电收购生态公司的首要目的是减少与其的关联交易

恒源煤电表示，公司拥有的矿山及辅助生产单位的土地所有权全部归生态公司所有在这次收购之前，该公司通过租赁使用它收购生态公司股权后，将有效减少公司与关联方租赁土地，办公场所等日常关联交易的金额，减少土地租赁费支出，有利于公司利润增长

除确保恒源煤电公司矿山土地资产和建筑物的一致性和完整性外，公司还认为，本次交易有利于公司适应国家关于采煤塌陷区治理，恢复和综合利用的相关政策要求，利用生态公司现有的土地环境治理资产，开展公司采煤塌陷地复垦，土地整理，矿山地质环境治理和恢复等工作，减少与公司业务相关的外包和费用，拓展公司以外的其他开采沉陷区的复垦与修复业务，增加公司收入

可是，长江商报记者注意到，除了拥有土地和房屋资产外，生态公司的盈利能力并不强2021年和2022年前10个月，生态公司分别实现营业收入825.69万元和573.4万元，净利润分别为220.60万元和—239.17万元

截至2022年10月底，生态公司总资产13.13亿元，净资产13.05亿元经资产基础法评估，生态公司股东权益价值总额为13.44亿元，评估增值3853.34万元，增值率为2.95%

值得注意的是，最近几年来，渭北煤电集团频频推动旗下资产注入上市公司在本次交易之前，2022年11月初，恒源煤电披露，公司拟以现金1.33亿元收购皖北煤电集团子公司国能苏州热电有限公司100%股权，以扩大公司电力资产规模，保证公司电力业务的可持续发展能力

此前，2019年恒源煤电以1.5亿元的价格收购了创元发电100%股权和淮北鑫源热电6%股权2021年6月，以3.07亿元收购恒泰新材100%股权交易对手都是渭北煤电集团

粗略计算，四年来，恒源煤电对皖北煤电集团的重点收购交易金额共计约19.34亿元。

9月份煤炭价格上涨，商品煤毛利增长60%。

作为华东地区的煤企，2021年以来，受益于煤炭行业整体的高景气周期，恒源煤电盈利能力大幅提升。

数据显示，2021年，恒源煤电实现营业收入67.49亿元，同比增长29.55%，净利润13.87亿元，同比增长79.97%2022年前三季度，恒源煤电公司业绩增长再次提速本期实现营业收入67.49亿元，同比增长40.71%，与2021年全年相当同期净利润超过2021年全年，达到16.07亿元，同比增长97.69%

据恒源煤电公司介绍，该公司地处华东腹地，靠近江浙沪等经济发达地区该公司的矿井有多种煤，如煤气，化肥，1/3焦，主焦，瘦煤等，以及动力煤，喷吹精煤，炼焦配煤等产品是完整的

2021年，恒源煤电公司原煤产量1010.44万吨，同比增长3.02%，商品煤产量790.25万吨，同比增长10.27%，商品煤销量739.35万吨，同比增长0.93%，煤炭主营业务收入630.1万元，同比增长34.20%

2022年以来，煤炭行业供需总体平衡恒源煤电公司煤炭产销量虽有所下降，但价格仍处于持续增长状态三季度经营数据显示，前9个月，恒源煤电实现原煤产量737.89万吨，同比下降2.04%，煤炭产量547.23万吨，同比下降6.55%，煤炭销量552.74万吨，同比下降2.49%

报告期内，恒源煤电公司煤炭主营销售收入62.28亿元，同比增长49.45%，煤炭销售毛利21.17亿元，同比增长59.6%。

需要注意的是，由于煤炭行业是强周期行业，恒源煤电的业绩在行业下行周期中也会受到影响，这也反映出公司抗周期波动能力有待提高。

资料显示，2014年至2016年，恒源煤电已连续三年扣非净利润亏损，分别亏损0.38亿元，14.8亿元和0.08亿元2017年扭亏为盈10.88亿元2020年，公司扣非净利润再次下降33.21%

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