IPO观察航天环宇上会稿中出现离谱计算错误

最近几天，又一家上市公司——湖南航天玉环通信技术股份有限公司将在航天领域迎来上市。

玉环主要从事航天产品，航天工艺装备，航空产品，卫星通信和测控试验设备的R&D和制造，也是典型的家族企业。

公司的实际控制人为李万孝，崔及其儿子，合计控制公司77.22%的股份此外，崔彦洲对崔夏衍直接持有2.90%的股份

公司招股书披露后，市场对航天领域的盈利能力有多强一窥究竟。

招股书显示，航天玉环综合毛利率分别为67.56%，69.92%，63.28%，同期同行业可比公司平均值分别为54.65%，54.91%，45.84%。

玉环的综合毛利率远高于同行业可比公司，尤其是公司航天产品的毛利率分别达到了73.01%，79.29%和75.35%对于公司的高毛利，航天玉环解释说，航天产品的毛利率高，但销售收入占比较大

有意思的是，在如此高的毛利下，航天玉环等来的是2021年的增收不增利。

2019年至2021年，公司营业收入分别为2.021亿元，2.656亿元和3.059亿元，其中2021年营收同比分别增长31.42%和15.17%，同期公司净利润分别为6657.91万元，8932.15万元，8490.83万元2021年净利润增长—4.94%

同样，2021年，航天玉环经营活动产生的现金流量净额也出现了负增长，从12491.7万元增长到7251.05万元。

对于上述现象，航天玉环在招股书中有这样一段话2021年经营活动产生的现金流量净额较上年减少50.49%，主要是2021年收到的政府补助较上年减少3，261.64万元，2021年，公司支付给及用于员工的现金较上年增加2，409.02万元，2021年，公司R&D费用大幅增加，为其他经营活动支付的现金较上年增加1，181.76万元。

玉环的描述解释了经营活动净现金流量的减少，但没有解释50.49%这个数字公司招股书数据显示，2021年经营活动产生的现金流量净额为7251.00万元，2020年经营活动产生的现金流量净额为12491.70万元以此计算，2021年的降幅为41.96%，而非50.49%

为什么公司的演示文稿会出现如此离谱的计算错误。

抛开这个错误，在公司经营活动产生的现金流量净额减少的同时，公司应收账款余额大幅增加但公司应收账款的突然大幅增加也发生在2021年，当年应收账款余额直接从2020年的1.34亿元增加到1.79亿元

按照前五名客户的销售占比，中国电子科技集团有限公司控制的企业是公司营收占比增幅最大的前五名客户招股书中的表述显示，2022年6月末，账龄超过1年的应收账款占比17.99%，金额为3800.14万元，其中应收中国电力分公司下属单位A 2800万元那么2021年公司应收账款的增加很可能来自中国电力分公司

可是，这不是重点请注意以上来自招股书的应收账款截图图中有这样的表述:各报告期末，公司应收账款分别为12522.5万元，12210.4万元，15803.8万元和18887.3万元，分别占流动资产的42.35%，34.22%和38.34%

如果对比表格，本段中的应收账款金额并没有出现在表格的项目栏中如果从数字开始，那么这里的应收账款金额应该是应收账款账面价值

笔者致电某上市公司财务部了解到，在实际操作中，应收账款余额偶尔会用应收账款金额来表示，但绝不会用应收账款账面价值来描述应收账款金额，因为账面这个词特别突出，不会有遗漏。

可是，这份招股书却存在如此低级的描述错误仅仅从主要财务数据入手，招股书中的常识性错误就一再出现，实在令人费解

此外，2021年，在公司净利润和经营活动现金流量净额均出现负增长的情况下，航天玉环仍支付了2013万元的现金分红如果按照报告期计算，2019年至今，航天玉环累计支付现金分红6006万元，实际控制人家族获利4637.83万元

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