阳光保险在港交所挂牌，将在经济复苏中处于高端区间

时隔18年，民营保险公司阳光保险再次在港股市场受到欢迎作为第79家保险公司，阳光保险已成为全国235家保险公司中的十家上市保险公司之一，也是八家传统直保上市公司之一也是自2004年中国平安上市以来，除众安等互联网保险公司外，18年来唯一上市的民营保险公司

值此之际，阳光保险的上市吸引了市场多方的关注从梳理来看，阳光保险自成立以来一直保持稳定增长态势，最主要的人身险和财险业务齐头并进，均衡发展，资产端，阳光也交出了优于行业平均水平的亮眼业绩，实现了资产负债双轮驱动，实现了良好的估值水平

伴随着港股的回暖，保险股估值的持续修复，以及中国经济形势的好转，阳光保险这一优质标的的估值有望更加光明业内人士预计，阳光估值将在经济复苏中维持高端区间

多重因素打造估值优势

阳光保险的IPO价格区间为5.83港元至6.45港元计算出的P/EV价格为0.59—0.66倍，最终价格为5.83港元，即P/EV价格为0.59这与规模更大的中国人寿和中国平安的估值类似为什么阳光保险实现了较高的估值水平

从集团整体经营业绩来看，阳光一直保持稳定增长态势2007—2021年，阳光的保费收入和资产规模年均复合增长率分别高出市场11和13个百分点在过去三年的行业短期调整期，阳光依然保持了高速增长数据显示，2019年，2020年，2021年，公司总保费收入分别为879.07亿元，925.69亿元，1017.59亿元，归母净利润分别为50.86亿元，56.19亿元和58.83亿元，年均复合增长率为7.6%，增速领先行业，业务韧性突出

如果拆解阳光保险的主营业务，会发现其寿险和财险业务发展方向正确，增长潜力远大于大型同业。

最近几年来，寿险行业正处于深度转型期，短期内面临代理人队伍和新业务价值方面的挑战但阳光人寿坚持价值发展，团队产能和素质的提升，不断在提质上下功夫，通过培训体系和管理体系促进代理人团队的长期可持续发展，我们还继续深化银保渠道，培育竞争壁垒因此，尽管大多数同行的新业务价值下降，但阳光的NBV在2022年上半年仍将增至20亿元

业内人士指出，未来阳光可能会继续重视代理商培训，以销售高利润的产品，并在未来提供更好的客户关系。

财险方面，阳光短期受车险综合改革影响，综合费用率上升但其以科技赋能的产品升级优化了车险智能生命表，不断提升定价能力，实现了对每辆投保车辆单独进行风险定价，提高了定价效率和准确性同时，阳光继续开拓非车业务，丰富产品形态，拓宽健康险，农险合作形式，实现车险业务和非车业务均衡发展，以多元化的业务线和规模效益降低风险，今年上半年实现承保盈利，综合成本率降至98.8%

End，截至2022年6月30日，阳光保险投资资产总额为4162.67亿元2019年，2020年，2021年和2022年前6个月，公司总投资回报率分别为5.8%，6.5%，5.4%和4.2%同时，最近三年的平均净资产收益率显示，阳光已经超过10%投资能力优于行业平均水平，可与上市保险公司相比

资产两端发力，阳光估值认可度高投行人士表示，阳光目前的定价合理公允，因为阳光的基本面决定了它比大型同行有更好的增长潜力

市场好，阳光，未来估值光明。

从外部市场环境来看，阳光未来的估值也被不少机构分析师看好。

近期，香港股市出现回暖迹象11月港股三大指数相继上涨恒生指数上涨26.62%，科技指数上涨33.15%，国企指数上涨29.07%招商基金表示，伴随着房地产政策再度触底，企稳经济预期上升，新冠肺炎疫情防控措施逐步优化，国内线下经济复苏趋势明显，市场基本面预期将得到提振，预计港股短期修复仍将持续

在大盘的影响下，保险股也明显上涨Wind的数据显示，11月以来，新华人寿，中国平安的h股涨幅均超过30%，中国太保，中国人寿，友邦保险，中国太平的h股涨幅也超过20%

分析人士指出，伴随着疫情的好转，未来中国的重新开放，以及整体经济形势的复苏，市场情绪将得到极大提振，保险股作为朝阳行业的估值修复进程也将加快。

一方面，疫情推动消费者培养更强的风险保障意识，他们更愿意购买长期保险重新开业可能有助于促进销售另一方面，股市的反弹将有助于保险公司的投资业绩上升资产两端都不错一位券商非银分析师这样分析

智毅东方证券CEO林昌年表示，中国的保险普及率与国际发达国家和平均水平相比仍有空间而且，伴随着人口结构的变化，我国在健康，养老等领域的保障存在巨大缺口，商业保险仍面临旺盛的潜在需求，可以带动保险公司的长期可持续发展

市场和经济形势的回暖也给了阳光一个顺风车，未来将实现价值释放，获得更高的估值。

林念表示，阳光保险上市恰逢当前保险板块处于历史低估值区间未来伴随着市场风格的切换，增速领先行业的阳光保险有望实现价值释放，其中长期配置价值更高

阳光保险在港交所上市，在经济复苏中会处于高端区间。

时隔18年，民营保险公司阳光保险再次在港股市场受到欢迎作为第79家保险公司，阳光保险已成为全国235家保险公司中的十家上市保险公司之一，也是八家传统直保上市公司之一也是自2004年中国平安上市以来，除众安等互联网保险公司外，18年来唯一上市的民营保险公司

值此之际，阳光保险的上市吸引了市场多方的关注从梳理来看，阳光保险自成立以来一直保持稳定增长态势，最主要的人身险和财险业务齐头并进，均衡发展，资产端，阳光也交出了优于行业平均水平的亮眼业绩，实现了资产负债双轮驱动，实现了良好的估值水平

伴随着港股的回暖，保险股估值的持续修复，以及中国经济形势的好转，阳光保险这一优质标的的估值有望更加光明业内人士预计，阳光估值将在经济复苏中维持高端区间

多重因素打造估值优势

阳光保险的IPO价格区间为5.83港元至6.45港元计算出的P/EV价格为0.59—0.66倍，最终价格为5.83港元，即P/EV价格为0.59这与规模更大的中国人寿和中国平安的估值类似为什么阳光保险实现了较高的估值水平

从集团整体经营业绩来看，阳光一直保持稳定增长态势2007—2021年，阳光的保费收入和资产规模年均复合增长率分别高出市场11和13个百分点在过去三年的行业短期调整期，阳光依然保持了高速增长数据显示，2019年，2020年，2021年，公司总保费收入分别为879.07亿元，925.69亿元，1017.59亿元，归母净利润分别为50.86亿元，56.19亿元和58.83亿元，年均复合增长率为7.6%，增速领先行业，业务韧性突出

如果拆解阳光保险的主营业务，会发现其寿险和财险业务发展方向正确，增长潜力远大于大型同业。

最近几年来，寿险行业正处于深度转型期，短期内面临代理人队伍和新业务价值方面的挑战但阳光人寿坚持价值发展，团队产能和素质的提升，不断在提质上下功夫，通过培训体系和管理体系促进代理人团队的长期可持续发展，我们还继续深化银保渠道，培育竞争壁垒因此，尽管大多数同行的新业务价值下降，但阳光的NBV在2022年上半年仍将增至20亿元

业内人士指出，未来阳光可能会继续重视代理商培训，以销售高利润的产品，并在未来提供更好的客户关系。

财险方面，阳光短期受车险综合改革影响，综合费用率上升但其以科技赋能的产品升级优化了车险智能生命表，不断提升定价能力，实现了对每辆投保车辆单独进行风险定价，提高了定价效率和准确性同时，阳光继续开拓非车业务，丰富产品形态，拓宽健康险，农险合作形式，实现车险业务和非车业务均衡发展，以多元化的业务线和规模效益降低风险，今年上半年实现承保盈利，综合成本率降至98.8%

End，截至2022年6月30日，阳光保险投资资产总额为4162.67亿元2019年，2020年，2021年和2022年前6个月，公司总投资回报率分别为5.8%，6.5%，5.4%和4.2%同时，最近三年的平均净资产收益率显示，阳光已经超过10%投资能力优于行业平均水平，可与上市保险公司相比

资产两端发力，阳光估值认可度高投行人士表示，阳光目前的定价合理公允，因为阳光的基本面决定了它比大型同行有更好的增长潜力

市场好，阳光，未来估值光明。

从外部市场环境来看，阳光未来的估值也被不少机构分析师看好。

近期，香港股市出现回暖迹象11月港股三大指数相继上涨恒生指数上涨26.62%，科技指数上涨33.15%，国企指数上涨29.07%招商基金表示，伴随着房地产政策再度触底，企稳经济预期上升，新冠肺炎疫情防控措施逐步优化，国内线下经济复苏趋势明显，市场基本面预期将得到提振，预计港股短期修复仍将持续

在大盘的影响下，保险股也明显上涨Wind的数据显示，11月以来，新华人寿，中国平安的h股涨幅均超过30%，中国太保，中国人寿，友邦保险，中国太平的h股涨幅也超过20%

分析人士指出，伴随着疫情的好转，未来中国的重新开放，以及整体经济形势的复苏，市场情绪将得到极大提振，保险股作为朝阳行业的估值修复进程也将加快。

一方面，疫情推动消费者培养更强的风险保障意识，他们更愿意购买长期保险重新开业可能有助于促进销售另一方面，股市的反弹将有助于保险公司的投资业绩上升资产两端都不错一位券商非银分析师这样分析

智毅东方证券CEO林昌年表示，中国的保险普及率与国际发达国家和平均水平相比仍有空间而且，伴随着人口结构的变化，我国在健康，养老等领域的保障存在巨大缺口，商业保险仍面临旺盛的潜在需求，可以带动保险公司的长期可持续发展

市场和经济形势的回暖也给了阳光一个顺风车，未来将实现价值释放，获得更高的估值。

林念表示，阳光保险上市恰逢当前保险板块处于历史低估值区间未来伴随着市场风格的切换，增速领先行业的阳光保险有望实现价值释放，其中长期配置价值更高

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