减持新规下A股市场估值重塑，保险股的机会来了？

在二级投资市场上，今年的5月27日或许是一个值得记住的日子。当日晚间，证监会发布关于《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》。此外，上交所深交所随后即双双发布上市公司股东以及董监高减持股份细则。

此举引发激烈讨论，市场普遍认为，短期来看减持新规为A股市场造成利好。不过，长期来看减持新规所可能引发的流动性收窄等问题也使市场担忧，低估值保险股被券商长期看好。

而从二级市场来看，券商对保险股的看好似乎得到市场认可。如果说5月31日保险股的宽幅震荡透露出犹豫情绪，那么6月1日四家上市险企集体尾盘拉升的走势似乎透露出更强烈的信号。

李大霄杨德龙高喊利好，A股市场不买账?

对于减持新规的出台，市场普遍认为其对A股市场构成利好。英大证券研究所所长李大霄在微博中评论称证监会发布的减持新规构成“特大利好”。无独有偶，前海开源基金首席经济学家杨德龙直言，规范大股东减持是重大利好。杨德龙表示，有利于缓解投资者担忧，提振市场信心，促进二级市场反弹。

从5月31日的市场行情来看，A股市场3大指数均不负众望高开，上证指数、深证成指以及创业板指均一度涨逾1%。不过，3大指数的强势走势均未能持续至收盘。具体来看，上证指数5月31日高开后一度冲高涨逾1%，但随即快速回落，截至当日收盘涨0.23%。深证成指以及创业板指则在高开后一路回落，其中深证成指盘中一度翻绿，截至收盘微涨0.06%，同期创业板指则收涨0.23%。

如果说减持新规推动A股市场在新规出台后的首个交易日(5月31日)高开，那么当日A股高开低走透露出的更多是一种犹豫情绪。那么问题来了，靠减持新规利好加持的A股市场纵然在新规出台次日高开，但利好究竟能推动A股走牛多久?

在市场普遍看来，减持新规短期内可能会带来股价的上冲，但长期来看基本面良好、股价较低的公司将会收益。中航信托宏观策略总监吴照银日前指出，一段时间以后，股价和股指会逐渐回归到公司基本面和宏观经济基本面，有内生业绩增长的公司其价值会逐渐显现出来。星石投资表示，长期来看，新规利好基本面良好、有业绩支撑的大消费和蓝筹股。

流动性下降估值重塑，保险股迎利好?

具体来看，海通证券荀玉根则具体指出看好金融股，其认为目前金融股是最低估、低配的板块，容易出现预期差。荀玉根同时表示，金融股低估低配本质上原因是对宏观经济企稳没信心，下半年只要经济增长平稳，就会修复对金融股的预期。

在券商所看好的金融股中，保险股因其基本面占有以及低估值的优势备受关注。一方面来看，部分券商指出，减持新规或将有助于提振保险股估值增长。安信证券日前发布研报表示，减持新规长期将使得市场流动性下降，带来高估值标的价值回调，保险股目前基本面相对较好，PEV(静态估值)平均约为1.2，估值水平较之2015年初低20%左右，预计未来保险股作为较低估值的白马股，估值有望继续提升。

另一方面来看，保险板块基本面的改善趋势也使其受券商青睐。从上市险企此前披露的前4个月保费收入公告来看，4家大型A股上市险企中有3家险企原保险保费收入同比上行。其中，中国平安保费收入同比增速最为明显，旗下4家险企前4个月共创收原保险保费2545.15亿元，同比上涨34.76%。中国太保、中国人寿同期保费收入较去年同期也均有所上行。

此外，在严监管背景下，大型上市险企优势凸显。华泰证券研报显示，大型险企在行业整顿的过程中，凭借资源优势、投资能力、承保能力能够抓住机遇平稳的过度。与此同时，新业务价值率大幅提升，新业务价值仍将保持高速增长。

量价齐升提振估值预期，29个交易日中22天收阳

券商对保险股的看好似乎得到市场认可。从二级市场来看，减持新规公布后首个交易日，以中国人寿为例，该股盘初一度放量上行涨近3%，但随即回落当日下挫1.75%，此外中国平安、中国太保以及新华保险均呈现出宽幅震荡的走势。

如果说5月31日保险股的宽幅震荡透露出犹豫情绪，那么6月1日四家上市险企集体尾盘拉升的走势似乎透露出更强烈的信号。6月1日保险股整体高开，盘初窄幅盘整后午后走势企稳，临近收盘则快速放量上行。截至收盘，保险股整体涨1.72%，中国人寿涨逾2%，中国平安涨2%，新华保险以及中国太保同样双双收涨。

事实上，自4月下旬以来，保险股已经开始展现其优势。据蓝鲸保险了解，在今年4月20日至5月4日间的10个交易日中，保险股收10连阳阳。4月20日至6月2日的29个交易日中，保险股有22天收出阳线，期间上涨20.54%，同期上证指数下降2.05%。个股方面，中国平安在今年4月20日至6月2日期间股价上涨26.61%;中国人寿上涨17.96%;新华保险上涨24.15%;中国太保上涨16.94%。

成交量的提升给了保险股股价上行的底气。据蓝鲸保险了解，从保险指数来看，4月20日至6月2日期间，保险股曾收出4根大阳线，每一根大阳线的背后都有成交量的配合。具体来看，5月10日，保险股上涨3.81%，当日成交量达到3.47万手，较上一个交易日1.4万手的成交量相比增超一倍。随后的5月12日，保险股上涨3.01%再次收出大阳线，当日保险指数成交量达3.62万手。此外，5月22日以及5月25日两个交易日中，保险指数同样呈现出量价齐升的态势。

谈到保险股的走势，有分析人士表示，从本轮行情的特点看，属于机构资金持续推动的行情。保险股作为成长性大盘蓝筹品种，自然符合机构集群化进出的需要，成为机构看好的标的品种。从目前看，这一趋势和格局或将延续，保险股有望保持强势格局。

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