洛凯机电IPO：毛利率低于行业平均应收账款周转率下降

江苏洛凯机电股份有限公司(以下简称“洛凯机电”)近期在证监会网站披露招股说明书，公司拟在上交所公开发行不超过4000万股，占发行后公司总股本的比例不低于25%，保荐机构为民生证券。

公开资料显示，洛凯机电的主营业务是断路器关键部件的研发、生产与销售。2017年上半年，公司实现营业收入2.24亿元，同期净利润为2247.31万元；2014-2016年营业收入为4.27亿元、4.32亿元和4.43亿元；同期净利润为4138.09万元、4309.29万元和5202.2万元。

从毛利率来看，洛凯机电2014-2016年的综合毛利率分别为20.87%、23.27%和24.97%，同行业可比上市公司的平均值为33.28%、33.17%和31%。

据披露，洛凯机电本次IPO计划募集资金3.23亿元，其中6000万元用于偿还银行贷款及补充流动资金，其余将投向断路器关键部件生产基地建设、研发中心建设、营销与服务网络建设等项目。

报告期内，洛凯机电的主要客户为通用电气(GE)、上海人民电器厂、正泰电器、施耐德电气(Schneider)、德力西电气(DELIXI)等。2014-2016年及2017上半年，公司前五名客户的合计销售额占营业收入的比例分别为50.42%、52.61%、53.08%和48.62%，相对比较稳定。

中国网财经记者还注意到，2017年上半年，洛凯机电的研发投入为652.02万元，而2014-2016年的研发投入分别为1880.97万元、1990.99 万元、1,573.02万元。洛凯机电表示，未来几年，公司将继续增加研发投入，加大新产品开发力度，并加深与高等院校、国内外知名电气厂商的合作，巩固在中、高端市场中的领先优势。

2014-2016年末，洛凯机电的应收账款账面价值分别为1.31亿元、1.47亿元和1.62亿元，占公司总资产的比例分别为27.12%、26.80%、29.36%；2017年6月末则为1.72亿元，占公司总资产的比例为29.20%；应收账款周转率分别为3.56次、3.11 次、2.86次和1.34次，应收账款周转率呈下降趋势。

此外，洛凯机电报告期各期末公司存货逐年下降，最近三年及一期末存货金额分别为7498.08 万元、7059.97 万元、6086.23万元和6425.52 万元，占流动资产的比例分别为21.71%、19.20%、16.86%和 17.40%，其中大部分是原材料和库存商品。洛凯机电表示，公司一直保持和原材料供应商的良好合作关系，合理安排原材料和库存商品储备，加强供应链管理和存货的周转速度，但不能排除因为市场的变化导致存货发生跌价损失，从而影响公司的经营业绩。

股权结构方面，洛凯机电实际控制人谈行、臧文明、汤其敏、谈建平、陈明通过控制洛辉投资、洛腾投资、洛盛投资间接控制公司73%的股权。

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