谁将成为估值回归幸运儿？创业板个股“美丽与哀愁”

这是一个最好的时代，也是一个最坏的时代。

随着2017年半年度业绩预告披露，不少创业板明星股表现不及预期，股价经历断崖式下跌。

除了众所周知的乐视网（300104.SZ）受困于资金链缺口，上半年预亏6.42亿元，7月13日，另一家创业板权重股温氏股份（300498.SZ）也因今年上半年预盈16亿-19亿元，但同比下降超七成而备受考验。至21日收盘，温氏股份市值缩水至1028亿元，而2015年底其上市首日，市值一度突破2700亿元。

21世纪经济报道记者采访多家创业板公司董秘了解，相比于一些文化影视行业公司“如履薄冰”的心态，不少传统制造企业则保持“手里有粮，心里不慌”的态度。在“业绩为王”的估值逻辑上，愈来愈多的上市公司正在达成共识。

当泡沫散去，估值回归，究竟谁将成为市场青睐的“幸运儿”？

一家明星股的哀愁

“2016年最高30倍PE，现在股价跌幅达50%。”一家曾备受市场追捧的创业板明星股董秘面露无奈地告诉21世纪经济报道记者。

即使在7月上旬，该公司披露业绩预增达100%的利好消息，仍然止不住7月17日股价跌幅超7%的局面。

面对不断上演的“黑色星期一”，该董秘坦言，近期股价大跌“我们有所准备，总体上没有超出我们预料”。

从2015年开始，这家公司频繁向互联网金融、游戏、影视文化等泛娱乐产业进军，投资超22亿元，参股企业超过30家，其中包括影视制作公司、互联网金融公司，甚至还有电影院。

上述董秘表示，“股价大跌是市场因素和公司预期管理欠佳两方面的相互作用”，“无论是公司转型的节奏和步伐，还是机构投资者和市场对公司的理解，都没有达到预期。”

一个值得玩味的细节是，今年该公司曾在一周内收到深交所的三份问询函，要求其说明是否利用相关概念炒作股价。

不过，在该董秘看来，这并非自家公司遭遇的哀愁，而是整个创业板经受的考验，“创业板整体估值是新兴行业带动的，以前估值太高了，2015年以来，带有影视文化、互联网+等概念的公司业绩增速都开始放缓，比如以乐视、东方财富网为代表的互联网龙头，还有一些影视文化龙头，到了2016年，这些企业的业绩都过了爆发期。”

上述董秘解释，“创业板里面的高成长性行业，可能指文化传媒行业，互联网+比较多，但真正代表创业板的应该是高科技类公司，但是这些真正有高成长性，有独特优势的公司，因为还没盈利无法上市。”其认为，“目前创业板，还没有成长出来一只真正的白马股。”

另一家华东创业板上市公司董秘就此评价，“如果是文化创意类公司，本身投入产出周期很长，你希望它马上盈利，这是不现实的，只是一种美好的预期。但当时大家把预期放大了，后来发现不是那么一回事。”也有浙江创业板公司的董秘认为，“高成长性的概念，更多是一些经济学家、一些券商和中介机构推出来的一些概念。”

这家创业板明星公司的董秘则提到，无论是借壳政策，还是重大资产重组政策都在趋严，“市场的估值逻辑将以实打实的业绩增长为主”。

而对于这轮行情是否影响公司后续资本运作，该董秘表示，“股价的影响有，但是没有那么大，公司将坚定转型定位，尽量排除市场噪音，该做的事情还是要去做。”

海达股份的自白

同样在7月17日，另一家创业板公司海达股份也直击杀跌，早盘9时51分，股价大幅下跌5.16%。

不过，在此后的四个交易日，其股价保持了稳定上扬，截至21日收盘，报18.26元。但是，与2012年6月1日发行价19.8元相比，还是有所差距。

值得一提的是，海达股份所在塑胶制品行业，近期整体跌幅48.49%，比如至正股份（603991.SH）、中鼎股份（000887.SZ）、双箭股份（002381.SZ）跌幅较大，曾分别下跌8.9%、7.7%、6.9%等。

对此，海达股份董秘胡蕴新21日下午告诉21世纪经济报道记者，创业板整体行情变动“对公司有影响，但是影响较小，因为公司上半年的业绩还可以”。

7月13日的业绩预告显示，海达股份2017年上半年预计净利润5768.93-6593.06万元，同比增长40%-60%，其解释业绩预增源于“公司航运、建筑领域的业务收入止跌回升，均有一定幅度增长；轨道交通和汽车领域的业务收入继续保持较大幅度增长”。不过，其所处化工合成材料行业平均净利润增长率61.09%。

此外， 6月29日，海达股份曾披露以发行股份及现金支付方式收购新三板科诺铝业（832210.OC）95.3235%股份的交易预案，初步交易价格约3.4亿元，其中约1.07亿元由上市公司以现金方式支付，约2.2亿元由上市公司以发行股份方式支付，每股发行价格15.79元。

不过，上述预案披露后，海达股份曾在6月30日复牌跌停。

“主要我们前期股价涨幅比较多，复牌首日跌停，这属于短期内的股价调整，也是正常的，一些公司复牌之后4-5天跌停的，我们没有这样的情况。”胡蕴新表示。

对于公司并没有收购科诺铝业100%股权一事，胡蕴新解释，仍有7位股东不同意现有方案，“他们更希望现金收购”。

那么，该交易是否受近期市场行情波动影响？他表示，“重组还在正常推进中，估计这两天就会出草案。”

“主要源于公司和科诺铝业都是汽车天窗系统企业伟巴斯特的供应商，这样的话，公司从客户那边收到订单，我们就可以更清楚未来2-3年订单的变动情况。汽车行业是公司的延伸行业，我们做的是产业上下游衍生，而不像一些公司，完全跨行业收购，追逐热点概念。”

他同时认为，近期创业板大幅变动，一方面和监管越来越严有关系，另一方面表明市场风格开始转变，回归业绩为王，“对于我们这样的制造业企业来说，监管趋严为好。”

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