中宠股份IPO:宠物食品3年卖20亿存货占流动资产比约50%

中国网财经6月20日讯 烟台中宠食品股份有限公司(以下简称“中宠股份”)近期在证监会网站披露招股说明书，公司拟在深交所公开发行2500万股，发行后总股本1亿股，保荐机构宏信证券。

公开资料显示，中宠股份的主营业务均为宠物食品的研发、生产和销售。2014-2016年，公司实现营业收入4.91亿元、6.78亿元和7.91亿元，三年合计19.6亿元，同期净利润分别为865.47万元、5265.06万元和8572.47万元。中宠股份招股书显示，公司本次IPO计划募集资金3.22亿元，其中1.2亿元用来补充营运资金项目，其余将投资于年产5,000吨烘干宠物食品生产线扩建项目、年产3800吨饼干小钙骨洁齿骨宠物食品项目和宠物食品研发中心项目。

中国网财经记者注意到，中宠股份报告期内主营业务收入主要源自于境外市场。2014-2016年，公司产品境外销售收入占主营业务收入比例分别为 88.59%、87.69%和 86.90%，存在一定的海外市场拓展风险。中宠股份表示，随着全球经济一体化进程的推进，泰国、越南等新兴经济体也逐渐加入到国际市场竞争中，尽管目前上述国家内宠物零食生产企业数量较少，但由于其人工成本低廉，未来将可能在国际市场上对中国产宠物食品形成一定冲击，公司产品出口面临海外市场竞争加剧的风险。

据招股书披露，中宠股份主要客户包括美国品谱、英国 Armitages、德国 Fressnapf、日本欧雅玛等国际大型宠物用品零售商及经销商，报告期各期公司前五名客户销售额占公司同期营业收入的比例分别为35.86%、46.85%和52.78%，占比较高，公司产品销售较为集中。

2014-2016年末，中宠股份应收账款账面价值分别为4390.57万元、9582.55万元和10,445.20万元，占当期末流动资产的比例分别为23.85%、37.44%和30.65%。中宠股份表示，如果国内外宏观经济形势、行业发展前景发生重大不利变化，个别客户的经营可能出现困难，则公司存在应收账款发生坏账的风险。不断走高的还有公司的存货余额，报告期各期末，公司存货账面价值分别为9163.48 万元、12,699.24万元和 15,943.21万元，占当期末流动资产的比例分别为49.76%、49.62%和46.79%。至于原因，中宠股份表示主要系伴随公司销售规模的迅速扩大，原材料及库存商品相应增长所致。

公开资料显示，中宠股份的发起人为烟台中幸、和正投资、日本伊藤、香港 Vintage、北远创投和烟台源金，截至招股说明书签署日，上述发起人分别持有公司 40.62%、32.03%、17.55%、4.80%、3%和 2%的股权，烟台中幸为公司控股股东，郝忠礼及其配偶肖爱玲为公司实际控制人。

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