三文鱼主业持续向好佳沃食品有望轻装上阵

1月30日晚间，沃佳食品发布2022年度业绩预告，公司预计2022年实现净利润—10亿至—16亿元公司表示，业绩变动的主要原因是受大宗原材料商品价格上涨，折价率上升，产销下调等因素影响此外，公司拟为收购智利子公司Australis计提商誉减值约12亿元至18亿元

受此消息影响，沃佳食品的股价大幅波动但梳理公告不难发现，沃佳的大幅预亏更多是因为智利子公司商誉减值，其三文鱼主业的趋势并未改变伴随着商誉减值风险的释放和债转股等减债措施的加快，公司资本结构有望继续优化

需求回暖下鱼价保持坚挺，智渔场利润大幅增长。

伴随着牌照的日益稀缺，三文鱼产能的扩大受到诸多限制，市场需求持续增长市场长期的供需紧平衡，使得上游养殖端成为整个产业链中最有价值的环节，最近几年来国际三文鱼市场价格坚挺

公开资料显示，沃佳股份目前拥有95张养殖牌照，是全球第六大三文鱼生产商，也是中国唯一的三文鱼上市公司。

众所周知，三文鱼对生长环境的要求非常高，能够实现近海养殖的海域非常稀缺目前，挪威和智利的部分海域是世界三文鱼的主产区，三文鱼的近海养殖采取许可证制度所以许可证的多少直接决定了三文鱼的全球供应量挪威从1982年开始限制发放执照，过去十年执照数量仅增长了9.8%目前只能通过拍卖的方式获得智利已经停止批准新的许可证

牌照资源的稀缺性也可以从投资人的入驻价格看出来2022年，由于看好三文鱼行业前景，农业巨头嘉吉将收购智利三文鱼养殖场股份，目标估值75.3亿元

牌照的日益稀缺，决定了三文鱼供应量增速将继续放缓数据显示，2011年至2020年全球三文鱼供应量年均复合增长率仅为6%，三文鱼研究机构Kontali预测，2021年至2024年将进一步放缓至4%

2021年以来，伴随着新冠肺炎疫情影响的逐步缓解，三文鱼的终端市场需求和销售价格快速恢复根据DataSalmon的最新报告，自2021年以来，智利三文鱼价格呈现快速上涨趋势与2020年相比，2021年，智利鱼片修整D产业销往美国的均价同比增长33%，智利销往巴西蒙特港的全鱼均价同比上涨58%，智利向中国和上海销售的全鱼均价同比上涨41%

伴随着疫情的好转以及需求和航运条件的边际改善，澳大利的盈利能力正在持续恢复，2021年下半年平均毛利率已恢复至12.9%2022年，相信这个渔场的盈利能力还是相当有竞争力的

对此，沃佳食品也在公告中表示，2022年，伴随着海外市场疫情的逐渐消退，以欧美和亚洲为主的三文鱼消费市场需求旺盛，推动三文鱼价格进一步上涨，公司产品销售价格同比上升，对公司经营业绩产生积极影响。

拓宽消费场景，以消费升级产品链。

三文鱼作为一种健康，营养，优质的海鲜蛋白，符合全球消费升级的发展趋势事实上，作为国内三文鱼行业的领导者，沃佳致力于成为高品质蛋白质的创新型食品消费企业

根据美威2021年三文鱼养殖业报告的统计数据，我国三文鱼人均消费量较低，仅为0.06kg/年，而挪威，瑞典，芬兰人均消费量在6—8kg/年不等与欧洲相比，中国市场有超过100倍的增量空间，是全球最具潜力的三文鱼消费市场

伴随着中国高消费群体的扩大和人均消费水平的提高，中国市场对优质蛋白食品的需求将进一步释放。

为了拓宽三文鱼等高蛋白海鲜的消费场景，沃佳食品继续坚持产品研发，丰富创新食品品类。

目前，公司已开发出针对儿童的三文鱼鲜松，大西洋真鳕，北极甜虾等优质蛋白产品，并启动了针对母婴客户的深海蛋白高营养产品研发积极布局3R食品领域，为不同消费群体提供健康营养的饮食综合解决方案

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