主题2022年第7期：年内增速底部或在Q2关注四大主线

摘要

2021年，a股盈利逐季放缓，全部a股/非金融板块净利润同比增长18.5%/26.7%，2022Q1单季度同比增速已降至3.4%/8.1%我们认为，当地疫情对供应链的反复扰动并未在一季报中得到充分体现，或将成为Q2打压a股盈利的主要因素预计2022年中证800/非金融板块净利润增速分别为6%/10%，年内单季度增速底部可能出现在二季度

关注现代基建，房地产，复工复产，消费恢复四条主线伴随着2022年稳增长的重要性越来越大，房地产政策继续放松，基建领域也有望迎来曙光电信，电子，银行等板块估值整体处于历史底部，估值修复有望逐步推进汽车行业受当地疫情影响，核心缺失，业绩承压但新能源汽车继续高速增长，汽车复产将在当地疫情缓解下加速预计该部门将开始一个新的上升周期医药行业优质板块增长差异突出，创新驱动和高端制造仍是业绩高，增长确定性强的主线优质赛道2022年，海外能源价格高企，国内供给扩张有限等因素将继续推高国内煤价，煤炭行业景气度很可能较高军工行业具有计划性，不受宏观经济波动影响，前瞻性指标预示持续景气2022年以来受当地疫情影响，休闲服务，食品饮料等消费相关行业业绩承压，旅游连锁面临较大挑战在部分地区大规模疫情消失，市场主体解困，刺激消费等一揽子政策下，这些行业也将迎来阶段性复苏

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