华光源海登陆北交所，上市首日股价跌超20%

日前，华光源海国际物流集团股份有限公司在北交所挂牌上市其发行价为8元/股，对应市盈率为19.41倍，募集资金净额约为1.57亿元

盘面上，北华光大幅低开截至记者发稿时，其股价报6.1元，较发行价下跌23.75%，最新总市值约为5.56亿元

华广源海成立于2005年2017年11月13日在全国股份转让系统挂牌公开转让，属于创新层

截至本次发行，公司控股股东为湖南轩凯企业管理咨询有限公司，直接持有公司43.16%的股份，实际控制人为李卫红，刘辉，直接和间接控制公司75.31%的股份。

华广源海运是一家综合性现代物流服务企业，主要从事国际货运代理，江海联运，长江支线集装箱班轮运输和公路运输等业务其业务领域主要集中在长江中下游的主要港口

目前，公司拥有自有船舶8艘，租赁船舶3艘，总运力4057TEU，总载重58060吨，主要从事长沙港/岳阳港至上海海外港/上海洋山港的集装箱班轮运输。

2019年至2022年1月至6月各报告期，公司营业收入分别为5.51亿元，7.55亿元，18.02亿元和11.62亿元，对应的归母净利润分别为2162.5万元，1697.51万元，4123.5万元和3104.94万元。公司的收入逐年增加，而且

值得注意的是，公司收到的政府补助金额较高，分别占各报告期利润总额的32.72%，34.28%，23.50%和14.35%如果未来政府补助相关政策发生重大变化，公司政府补助收入可能减少，进而影响公司经营业绩

报告期内，公司毛利率在11.20%至6.63%之间波动2021年及2022年上半年，公司毛利率低于可比上市公司平均水平其中代理业务毛利率分别为6.47%，5.30%，5.37%，5.70%，有一定波动，主要是疫情造成的

各报告期末，公司应收账款净额分别为1.21亿元，2.16亿元，4.21亿元和4.18亿元，分别占公司总资产的34.00%，48.95%，60.62%和54.38%，占比较高伴随着公司业务规模的不断扩大，若应收账款不能及时收回，存在应收账款规模进一步扩大，公司资产周转能力下降的风险，从而对公司生产经营产生不利影响

此外，华广源海还存在资产负债率过高的风险各报告期末，公司合并资产负债率分别为47.13%，53.35%，64.01%和62.33%如果公司持续融资能力有限或客户未能及时还钱，导致未能做出及时有效的偿债安排，公司正常经营可能面临较大的资金压力，对公司日常经营产生不利影响

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