兴证全球基金刘潇：努力控制波动提升持有体验

伴随着中国养老第三支柱的逐步落地，FOF养老产品再次受到市场关注日前，邢正环球基金拟任基金经理刘晓在接受中国证券报记者采访时表示，投资者对带权产品的认可度正在逐步提高对于即将发行的目标风险型养老产品，刘晓希望在实现收益多元化的同时，积极控制投资组合的波动

养老金投资逐渐转型。

伴随着《个人养老金实施办法》等政策的出台，刘晓认为，我国个人养老金业务以更快的速度落地由于计入个人养老基金账户的投资收益暂不征收个人所得税，且领取个人养老金的个人单独按照3%的税率缴纳个人所得税，对边际税率相对较高的投资者具有吸引力

国家高度重视个人养老金业务的发展伴随着各项业务的逐步推进，制度和规则也在不断完善，税收优惠空间很大但投资者教育的完善还需要一个过程，实现个人养老金业务的全面参与还需要一段时间刘伟说

目前养老金产品在结构上更倾向于配置比例较低的权益类资产，刘晓认为这与投资者过去的理财习惯有关他表示，从银行存款到银行理财，再到其他类型的资产管理产品，投资者对投资的认知基本都是从低波动，低风险的产品开始，因此对低权益仓位产品的接受度会更高

伴随着养老金第三支柱的落地，刘晓表示，从趋势上看，养老金产品投资者的风险偏好可能会从稳健逐步过渡到承担更高的风险水平基于鼓励长期投资的考虑，投资者在退休前不能提取个人养老金账户中的现金和投资头寸这种长期锁定效应可以帮助投资者在选择投资产品时考虑是否提高风险偏好越来越多的投资者会逐渐意识到，相比于固定资产，权益类资产的长期持有在预期收益水平上可能更有优势，因此投资者对权益类产品的认可程度也会提高

对比两类FOF养老产品，在刘晓看来，目标日期产品的下降曲线更多是由管理机构设定的投资者只能根据退休时间选择目标日期，对资产配置的整体控制力相对较弱，如果投资者有明确的风险偏好，想确定投资的权益中心，选择风险定位对应的目标风险产品可能更合适

采矿可持续阿尔法

对于目标风险产品，刘晓希望充分发挥其清晰的风险定位，在特定的风险级别，具体到较低的级别和中短期维度，做长期的战略性资产配置规划，然后根据阶段性的基本面和估值动态调整大类的资产配置。

在刘晓看来，大类资产之间存在长期的低相关性甚至负相关性，而这种相关性往往变化不大坚持长期的资产配置中枢，可以更好的控制投资组合的波动

在我们筛选基金经理时，可持续阿尔法是一个非常重要的前提对于那些投资方法相对确定或者能够在能力圈持续培养的基金经理，我们的接受度会相对更高，他们能够更稳定，持续地创造alpha刘伟说

伴随着市场的大幅波动，出现了市场风格的极端切换为了应对各种不确定性，刘晓更倾向于选择管理年限长的基金经理，基金经理的配置也相对分散和多样化

根据消息显示，计划由刘晓管理的邢正环球安悦平衡养老持有三年的混合FOF将于12月5日公开发售，该基金定位为平衡目标风险基金。

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