气价狂拉20%油价崩盘！LPR“双降”对商品市场影响几何？

市场方面，昨晚欧美股市齐跌，国际油价突然崩盘WTI原油日内下跌近4.0%，布伦特原油下跌近4%伴随着供应危机加剧，欧洲天然气期货飙升20%，推动美国天然气涨幅超过5%

机构分析认为，伊朗可能会有更多原油进入市场，原油需求有望放缓，这是导致油价大幅下跌的可能因素美国总统拜登周日与法，德，英领导人就恢复与伊朗的核协议举行会谈，该协议可能使石油输出国组织恢复供应Oanda高级市场分析师埃德·莫亚表示，伴随着对全球增长的担忧失控，以及伊朗核协议重启的前景略有改善，原油价格正在下跌一切都转向看空石油，如果美元继续成为本周的主题，可能会引发进一步的抛售动力

沙特坐不住了:在晚间时段，沙特能源部长表示，原油期货与基本面越来越脱节，这可能迫使欧佩克+采取行动收紧产量产油国联盟将很快就2022年后的新产油协议展开谈判

消息一出，原油跌幅明显收窄截至今晨收盘，9月WTI原油期货收盘下跌0.59%，10月布伦特原油期货收盘下跌0.25%英国ICE天然气期货尾盘涨逾15%，TTF荷兰天然气期货尾盘收涨13%，盘中涨逾20%至295欧元未来一年，德国电价将在期末上涨16%以上，会期上涨24%，继续创历史新高美国天然气期货盘中上涨近7%，收盘上涨近4%，盘中和收盘价格均创2008年以来新高

趴下。一年期LPR降至3.65%

22日，新贷款市场报价利率发布，一年期及五年期以上LPR较之前下调，一年期LPR降至3.65%。

同日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.65%，5年期LPR为4.3%，较上期分别下调5个和15个基点。

作为深化利率市场化改革的重要一步，LPR已逐步取代贷款基准利率作为贷款利率定价的锚，每月定期发布LPR的调整具有很强的方向性和指导性LPR下行可以带动企业融资实际利率下行，促进实体经济融资成本降低

光大期货宏观研究员朱金涛认为，5年期LPR下调15 BP符合市场预期从6月份新增贷款加权平均利率来看，个人住房贷款加权平均利率为4.62%，较去年末下降101个基点，是各类贷款利率中降幅最大的，但与4.41%的新增贷款相比，仍处于偏高水平此次降准后，五年期LPR今年已降准三次，累计降准35 BP五年期以上贷款市场报价利率下调，有利于降低购房者成本，促进房地产需求复苏，对稳定房地产市场具有积极意义

LPR报价下调意在疏通宽货币对宽信贷的传导效率对股市的影响主要看宽信贷的落地目前，广义信贷基础仍不稳定，此次LPR评级下调往往会减缓社会金融的下行速度在资金供求结构尚未逆转，经济基本面疲软而不可证伪，广义信贷难以一蹴而就的背景下，股指维持中小成长板块大概率优于大蓝筹板块的结构性行情中汇期货宏观研究员何辉表示

就股市而言，LPR的短期减持对股市走势影响不大回顾2019年LPR改革以来的前七次减持，股市的整体趋势并没有因为LPR的减持而改变，因此对股市的短期影响有限朱金涛表示，长期来看，LPR下调将导致贷款利率下调，降低企业贷款成本，从而促进企业改善经营状况和盈利能力，最终导致股价上涨从行业来看，LPR对房地产业有更直接的正面影响可以降低房企融资成本，刺激居民购房需求，这也是此次LPR下调的首要目的另一方面，央行意外降息导致LPR下调，向市场传达了央行的态度，提振了股市的信心

LPR双降对商品市场有什么影响。

何辉认为，在近期供需偏弱的宏观环境下，工业品价格弱势运行一方面，受疫情持续扰动和房地产景气低迷的影响，近期公布的7月份信贷和社会福利，工业生产，消费，投资等经济数据均不及预期，宏观需求水平总体偏弱另一方面，近期高温干旱造成限电，停工，河流水位下行给当地航运，供应链，工业生产秩序带来扰动，宏观供给水平也面临短期收缩央行非对称下调5年期LPR利率，将推动房贷利率普遍下行，在一定程度上有利于改善房地产行业预期，激活居民购房意愿，促进房地产销售回暖，带动房地产企业现金流修复，扭转房地产行业在销售，施工，拿地等方面面临的下滑局面，从预期层面修正前期疲软的宏观需求在限建导致的产品供给收缩下，工业品价格有望上涨

就大宗商品而言，LPR下调主要提振未来需求预期，有利于大宗商品价格，尤其是下游需求，其中房地产板块占比较多的品种，如玻璃，螺纹，PVC，锌，聚乙烯等LPR经过过去七次的下调后，短期商品市场以上涨为主朱金涛说

能源板块走势分化

周一，由于LPR的双重下跌，商品涨多跌少截至下午收盘，苯乙烯期货2210合约领涨大宗商品

苯乙烯的上涨是原油止跌反弹，在成本端对苯乙烯价格起到提振作用二是苯乙烯供应开始下降收缩，下游开始上涨刚需增加同时月末现货有补缺需求，苯乙烯供需面有望阶段性改善，支撑价格低位反弹方正赋能研究员于阳峰说

记者注意到，苯乙烯主力合约价格自6月以来连续下跌，回吐了今年以来的全部涨幅苯乙烯期货波动大是什么原因造成的

余枫认为，主要原因是成本疲软和供需宽松共同作用由于宏观经济的悲观以及原油需求在成本上的走低，价格重心持续震荡下行，拖累整个石化产品价格供应方面，苯乙烯处于持续产能扩张期上半年镇海炼化，李华一，天津渤化投产，产能基数增大同时，6月份行业开工率降至67%的历史低位后，装置陆续重启，7—8月开工率回升至75%左右，苯乙烯产量大幅增长需求方面，7—8月是下游传统淡季，叠加宏观经济疲软和疫情反复苯乙烯下游三家已进入亏损，开工持续下滑，相应苯乙烯需求减少

根据消息显示，目前由于装置非计划停工减负荷，苯乙烯产量较上月收缩，华东主要港口预计8月下旬入库但下游开工较上月开始回升，月底现货市场有供不应求的需求，苯乙烯刚需有所增加苯乙烯供需面逐月改善但终端需求并未得到实质性改善，仍将压制下游利润回升和复苏空间而且成本方面，原油将延续弱势振荡，纯苯产量和进口量增加，需求疲软，价格受限，对苯乙烯支撑有限8月下旬，苯乙烯的供应和收缩需要增加，以支持其价格反弹但由于成本相对疲软，终端需求并未实质性好转，苯乙烯反弹高度将受到限制余枫说

记者发现，本周一，能源板块中燃料和沥青的跌幅位居大宗商品板块之首是什么原因导致沥青和燃料油的大幅下跌

根据消息显示，7月中旬以来，布伦特原油价格在90—105美元/桶区间波动，沥青和燃料油受成本影响，整体呈现震荡走势沥青期货自7月中旬以来震荡上行，因为供给端维持低位，且伴随着旺季的临近，炼厂出货持续改善，库存降至历年低位，支撑沥青估值持续走强

上周初，在供应紧张的预期下，尽管原油大幅下跌，但国内成品油和沥青价格却逆势上涨，将炼厂利润推高至上年同期水平目前北方沥青炼厂建设处于中高水平，华东，华南主力建设仍偏低，供应恢复空间较大根据需求的季节性，9，10月份还有增长空间银河期货沥青研究员童川告诉记者，未来一段时间，市场仍将以供需相对增速来竞争如果主业开始快速上涨，沥青将再次进入积累格局上周，上期所沥青的绝对价格和现货利润均已达到历史高位因为担心长期供应大幅增加，沥青作为多配的收益大幅降低周五BU12合约迎来一波下调短期原油企稳状态下，沥青现货较为坚挺，盘面继续下行空间有限

童川认为，燃料油是炼油厂的重副产品一方面，燃料油的绝对价格受原油影响，另一方面，裂解差价往往与成品油反向波动7月中旬海外成品油尤其是汽油消费数据低于预期，裂解大幅减弱原油振荡过程中，燃料油裂解价差被动上涨近期海外汽柴油裂解再度加强，燃料油裂解有所下降与原油相比，其表现较弱，绝对价格下降明显目前新加坡市场燃料油库存仍处于高位，从俄罗斯和中东发往新加坡的燃料油仍在逐月增加但中东发电旺季正处于高峰期，预计中期需求将逐月减弱预计燃料油供需将处于宽松格局，裂解价差将维持弱势

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