拟非公开发行将募资不超过582亿元以深化电力和储能的护城河

研究报告显示，CATL宣布拟募资不超过582亿元用于动力及储能电池产能建设，并持续投入先进技术研发，深化护城河，巩固动力及储能电池全球领先地位目前全球汽车电气化趋势相对确定，高端动力电池持续供不应求，全球储能市场接近爆发作为全球能源改革的创新驱动力，公司有望充分享受行业爆发式增长，增长确定性高，长期投资价值高，维持目标价754元/股，持续推荐，维持买入评级

日前，公司发布非公开发行预案。在这方面，我们的评论如下

此次拟非公开发行将募资不超过582亿元，以深化电力和储能的护城河。

公司宣布拟募资582亿元，其中419亿元拟用于合计137GWh的电力amp，储能电池及30GWH储能柜项目，包括福鼎时代60GWh，广东瑞庆时代30GWh，江苏时代30GWh，宁德蕉城时代15GWh电池及电池组生产线，CATL湖西2GWh电池及30GWh储能柜项目。

我们预计到2021年底，公司的产能将达到200GWh左右，这个新增的137GWh项目有望在未来2—3年内逐步落地据此，预计到2021/2022年度末，公司独立资产将达到200/320GWh左右，预计2025年将超过600GWh此外，本次募集资金70亿元将用于先进技术R&D及应用项目，上一轮定增仅20亿元投入本项目，可见公司对R&D创新的重视，将进一步提升公司R&D能力，保持行业领先地位

总体来看，本次拟募资582亿元，远高于去年200亿元的定增募资项目完成投产后，有望进一步深化公司在电力，储能电池行业的护城河

如果以当前市值为基准，稀释度不得超过总股本的5.8%。

公司拟向不超过35名特定对象发行不超过2.33亿股，拟募集资金金额不超过582亿元，发行价格不低于定增日前20个交易日均价的80%8月12日收盘价为502元/股如果以当日为分析依据，对应的参考价涨幅为53680%=过去20个交易日均价428元/股募集582亿元，需追加582亿元428元/股=1.36亿股如果实际固定价格涨幅高于428元/股，股权稀释比例将低于5.8%

四大创新支撑三大战略方向，助力加速实现碳中和。

目前，公司四大创新体系主要是材料与化工体系创新，体系结构创新，极致制造，商业模式创新等四大创新体系助力公司实现三大战略方向:1)以可再生能源发电和储能替代固定化石能源公司在发电端，电网端，用户端做了大量努力，重点布局电化学储能，2)利用动力电池助力电动汽车发展，不断提升电池性能，加速交通领域全面电气化，3)以电动化，智能化集成创新，加快各领域新能源替代进程公司四大创新，三大战略推动能源改革，助力国家加快实现碳中和

国内份额保持在较高水平，海外出口大幅增长。

作为一线动力电池的绝对领导者，公司在下游车企不断提高电选质量的需求下，保持了较高的市场份额

维持公司2021/22/23年度归母净利润，分别为101/196/270亿元，对应EPS预测4.35/8.41/11.60元，2021/22/23年度对应PE的现价分别为115/60/43倍全球汽车电气化趋势相对确定，高端动力电池持续供不应求，全球储能市场即将爆发作为能源改革的领导者，该公司充分享受行业的爆炸性增长能源改革带来的市场空间巨大，公司具有较高的成长确定性和长期投资价值维持目标价754元/股，继续推荐，维持买入评级

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