5月份PMI五大特点反映出什么？

国家统计局最新发布数据显示，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.6%，比上月回落0.2个百分点；非制造业商务活动指数为53.6%，高于上月0.4个百分点；综合PMI产出指数为53.4%，与上月持平。

5月份，制造业PMI和非制造业商务活动指数均在荣枯线以上。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河对此表示，当前，我国上下统筹推进疫情防控和经济社会发展，经济运行恢复势头稳中向好。交通银行(行情601328,诊股)金融研究中心高级研究员刘学智认为，未来制造业PMI有望保持在扩张水平，而外需较弱是最大不确定性因素。

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制造业生产持续恢复

就业压力加大

据赵庆河介绍，5月份，制造业采购经理调查企业中，81.2%的企业已达正常生产水平的八成以上。当月制造业PMI有五大特点：

一是制造业生产持续恢复。生产指数为53.2%，比上月回落0.5个百分点，企业生产经营继续改善。在调查的21个行业中，食品及酒饮料精制茶、石油加工、专用设备、汽车等14个制造业生产指数高于临界点；纺织服装服饰、木材加工等7个制造业低于临界点。

二是新订单有所增长。新订单指数为50.9%，比上月上升0.7个百分点，与生产指数差值有所缩小。在调查的21个行业中，有12个行业新订单指数高于上月，其中造纸印刷、化学纤维及橡胶塑料、钢铁等制造业新订单指数升至临界点以上，显示国内相关市场需求有所改善。

三是价格指数出现回升。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为51.6%和48.7%，比上月回升9.1和6.5个百分点，均为近4个月以来高点，其中主要原材料购进价格指数升至临界点以上，企业原材料采购价格有所上涨。从行业情况看，钢铁、有色等上游行业两个价格指数均回升明显，高于55.0%。

四是企业信心改善。制造业企业生产经营活动预期指数比上月上升3.9个百分点，达到57.9%。从行业情况看，食品及酒饮料精制茶、石油加工、专用设备、汽车等制造业生产经营活动预期指数高于60.0%，相关企业对未来三个月行业发展趋势总体看好。

五是进出口指数仍处于低位。当前全球疫情和世界经济形势依然严峻复杂，国外市场需求持续萎缩。5月份制造业新出口订单指数和进口指数分别为35.3%和45.3%，虽比上月回升1.8和1.4个百分点，但均处于历史较低水平。

“在构成制造业PMI的5个分类指数中，从业人员指数为49.4%，比上月回落0.8个百分点且跌至荣枯线以下，显示企业用工量开始减少，保就业压力仍巨大。”盘古智库高级研究员王静文分析说。

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建筑业加快回暖

服务业稳步恢复

非制造业领域，5月份建筑业加快回暖。建筑业商务活动指数为60.8%，较上月上升1.1个百分点。赵庆河解读称，从市场需求看，新订单指数比上月上升4.8个百分点，达58.0%，建筑企业新签订的工程合同量继续回升。从劳动力需求和市场预期看，建筑业从业人员指数和业务活动预期指数分别为58.8%和67.5%，比上月上升1.7和2.1个百分点。

同期，服务业稳步恢复。服务业商务活动指数为52.3%，比上月小幅上升0.2个百分点。赵庆河指出，扩大居民消费政策措施加快落地，叠加“五一”假日消费效应，消费市场继续回暖。在调查的21个行业中，有15个行业商务活动指数高于50.0%。其中，交通运输、住宿餐饮、电信、互联网软件等行业商务活动指数位于55.0%以上，均高于上月，市场活跃度有所增强。但文化体育娱乐业商务活动指数仅为44.5%，继续处于低位。

在刘学智看来，服务业中不同行业明显分化。与“新基建”相关的交通运输、电信、互联网软件等生产型服务业扩张势头较好，与消费相关的文化体育娱乐业景气度仍很低。值得注意的是，疫情好转以来消费需求逐渐恢复，扩大消费政策措施密集出台，对服务业的促进作用有待进一步显现。

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中国经济平稳复苏在推进

应加大力度保企业稳就业

“总体看，5月份PMI分项数据有起有落，反映的是中国经济没有‘V型’反弹，但平稳复苏在推进。”民生证券首席宏观分析师解运亮称，一方面，复工复产趋于收敛，制造业新出口订单指数持续不景气，这些因素使“V型”反弹并不现实。另一方面，制造业、建筑业、服务业市场需求持续回暖，企业对未来预期向好，这些因素将推动中国经济继续向好。

刘学智指出，疫情好转以来国内需求逐渐得到恢复，新订单指数上升，有助于未来制造业生产持续改善。但疫情全球扩散对全球经济带来冲击，全球需求显著萎缩，是影响未来我国经济运行的最大不确定性因素。

中国民生银行首席研究员温彬建议，下一步应加大力度保企业稳就业，宏观政策要以更大力度对冲疫情影响。财政政策要用好赤字、特别国债、地方政府专项债等工具；货币政策要加大对制造业、新老基建、民营和小微企业等领域的支持力度，为实现稳就业保民生等目标提供政策支持。

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