正荣地产获中国房地产上市公司综合实力20强

金融界网站讯 2020年5月26日，由中国房地产业协会、上海易居房地产研究院中国房地产测评中心联合开展的“2020中国房地产上市公司测评成果发布会”在上海召开。正荣地产（06158）凭借较强的经营业绩及综合实力，获得“2020中国房地产上市公司综合实力20强”，同时荣获“2020中国房地产上市公司经营绩效5强”第1位。

测评研究报告指出，在资本市场方面，2019年上市房企整体估值向下调整，A股房地产板块表现弱于港股内房股板块，当前市场向头部房企集中的趋势加速，资金更青睐龙头房企。从房企战略趋势来看，上市房企多围绕“1+X”，即聚焦主业，多元业务协同的方向发展，更加重视集团健康、可持续发展，针对多元业务的布局更加审慎，“增利润，降负债”受到上市房企普遍关注。

过去一年正荣地产在保持规模盈利稳定增长的同时，维持负债水平合理区间，持续优化债务结构，拓宽融资渠道，产品力及运营效率力得到有效提升，实现了公司高质量发展。

在突破千亿销售后，正荣在注重发展速度的同时，加强了对规模、利润和品质这三个指标的关注。规模方面，2019年正荣实现合约销售额1307亿元，同比增长约21%，过去三年复合增长率达49%；合约销售额中，有超过80%来自一二线城市。从区域分布来看，长三角占比高达55.2%，高度契合国家战略。利润方面，公司2019年实现核心纯利约29.0亿元，同比增长约42.7%，净利润率同比上升1.1个百分点至9.5%；核心利润率则改善至8.9%，盈利质量稳步提升。

正荣财务结构进一步优化，2019年正荣净负债率为75.2%，处于稳健水平，短债比例为34.2%，通过多元化融资渠道，加权融资成本进一步下降至7.5%。

正荣注重运营效率及产品力的提升，产品标准化日益成熟，2019年项目标化复制率达到100%，平均首开时间缩短至7个月，新项目平均首开去化率达到70%，通过产品标准化实现了三大产品系列的全国布局，并逐步实现产品品牌的溢价。

多家投行研报对正荣地产未来发展表示乐观，东北证券(行情000686,诊股)认为正荣地产待推货值结构合理，总量充裕。截止至2019年底，公司在手土储2615万平米，对应货值4500亿元，位于一二线城市的土储占比为74%。公司预计2020年合计可推货值为2400亿元，若需要完成1400亿元的销售目标则对应60%的去化率。考虑公司土储的区域布局结构和前四个月的销售表现，公司有较大可能完成原定销售目标。

大华继显认为正荣地产具备土地成本优势。正荣土储的成本为人民币4,637元/平方米，而销售均价为人民币15,488元/平方米。土地成本占售价约30%左右（对比行业平均45%）。公司逆周期的土储策略降低其于核心城市的土地成本。此外，公司总可售资源达人民币4,500亿，当中超过70%位于1、2线城市。较低的土地成本及充裕的可售资源将支持公司2020年的可持续发展。预期正荣的毛利率水平可保持在20%-25%水平。

融资方面，西南证券(行情600369,诊股)认为未来随着高成本债务被置换，正荣地产融资成本可能会进一步下降。东吴证券(行情601555,诊股)亦认为正荣地产融资成本回落，显示其控杠杆成果显著。

海通国际预测，正荣地产权益合约销售比可能从2019年的50%上升至55%，意味着权益合约销售额可能从2019年的660亿人民币上升至2020年的770亿人民币，增幅约为18%。高于大多数开发商在2020年的权益销售增长5%至15%目标。

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