天风策略：二季度微观成交萎缩风险偏好回落以下三个方向大概率保持高景气度

当前市场环境下，外围波诡云谲，对投资者而言，是该处变不惊还是见好就收呢？天风证券(行情601162,诊股)给出了最新答案。

在天风证券看来，5月开始，随着上市公司年报和一季报全部披露完毕，直到7月上旬中报预告开始密集披露之前，市场会进入两个月的业绩空窗期。在此期间，分子端的盈利是否变得不那么重要？

他们认为，从日历效应和正文数据的回测中，每年二季度开始微观成交萎缩、风险偏好回落，即便5-6月进入业绩真空期，盈利仍然是获得超额收益的主要源泉，因此业绩好的公司这个阶段往往表现更好，市场是阿尔法的机会。

从配置方向来看，中报可能出现高增长的板块有数据中心、半导体、游戏、医疗信息化、军工、动物疫苗、工程机械、垃圾处理、装饰建材等。

而从全年来看，结合一季报的情况以及当前的政策导向，未来三个方向有望大概率保持或进入高景气度阶段，并能获得超额收益。

方向一包括中长期产业趋势，包括【数据中心】、【5G基础设施】、【国产化替代】；方向二则包括政府资金（预算内资金、特别国债）投向的民生和防疫领域，包括【医疗器械】、【疫苗】、【医疗信息化】、【环保】；方向三为老旧小区改造和房地产竣工产业链，包括【装饰建材】、【家具家电】、【楼宇设备电梯、电表等】。

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