销售靓丽土储优渥，国信证券看好禹洲千亿目标维持“增持”

知名券商国信证券近日发表研究报告，指出禹洲地产(01628.HK)2020年4月单月销售额同比与环比强势增长，2020年首四个月累计销售额同比增长23.9%，疫情期间销售表现仍非常靓丽，全年销售额冲刺千亿目标不变。禹洲聚焦六大都市圈，土储优渥充裕，可售资源充足。2019年归母核心净利增长18.4%，符合预期，股息合共每股40港仙，股息率高达12.5%，维持“增持”评级。

销售额强势增长 表现靓丽

国信证券指出，2020年4月单月，禹洲实现合约销售额为人民币96.3亿元，同比增长87.4%，环比增长68.4%。实现合约销售面积为60.2万平方米，同比增长86.8%，环比增长62.6%。2020 年1-4月，禹洲实现累计合约销售额为人民币199.9亿元，同比增长23.9%；实现累计合约销售面积为126.7万平方米，同比增长19.1%。

聚焦都市圈 土储优渥充裕

禹洲聚焦六大都市圈，2019年新增土地35块，新增总建筑面积462.2万平方米，一、二线及准二线占比95%，长三角、环渤海、大湾区、华中、海西分别占比55.2%、21.7%、11.3%、10.0%、1.8%。截至2019年末，土地储备总建筑面积达2,012万平方米，总货值约人民币3,661亿元，一、二线及准二线占比达86%，土储优渥充裕；分区域看，长三角、海西、环渤海、华中、大湾区及西南分别占比43.3%、21.3%、18.2%、7.8%、6.2%及3.2%。

利润增长符合预期 千亿目标保持不变

2019年，禹洲实现营业收入为人民币232.4亿元，归母核心净利润为人民币40.5亿元，同比增长18.4%，符合预期，核心EPS为人民币0.82元。2019年末禹洲派发第二次中期股息每股21港仙及上市十周年特别股息每股4港仙，连同已付中期股息每股12港仙及特别中期股息每股3港仙，股息合共每股40港仙，派息率高达45.67%，股息率高达12.5%。

2020年公司可售货值约为人民币1,800亿元，可售资源充足，疫情期间公司销售表现仍非常靓丽，全年销售额冲刺千亿目标不变。预计2020、2021年归母核心利润分别为人民币45.7、51.8亿元，维持“增持”评级。

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