中泰宏观：美国广义失业率已超20%美国经济陷入衰退

1、失业率创历史更高。

4月美国新增非农就业人数减少2050万人，好于市场预期的-2200万人，创历史最大降幅，3月下修为-87万人，非农就业人数降至2011年2月以来的最低水平，非农就业的大幅减少主要是受新冠疫情的影响。

4月美国劳动参与率为60.2%，较上月下滑2.5个百分点，为历史最大单月变动。4月失业率为14.7%，较上月上升10.7个百分点，创历史新高；4月失业人数增加了1590万人，其中大部分为临时裁员，4月临时裁员增加了1620万人。

此外需要强调的是，4月非劳动力群体中有990万人有工作意愿，较3月几乎翻一番，创历史新高，而这些人因为没有持续4周积极寻找工作，不被计入失业当中。通过更宽泛失业率口径来看，4月U6失业率飙升至22.8%，较上月上升14.1个百分点，也创历史新高。

2、服务业冲击最大。

4月美国新增非农就业骤减主要来自于服务业，就业减少了1716.5万人，占全部就业损失的8成多；商品生产就业减少235.5万人，政府就业减少98万人。

具体来看，商品生产中，56%的就业损失来自制造业（-133万人），尤其是耐用品（-91.4万人）；服务业中，45%的就业损失来自休闲和酒店业（-765.3万人），其次为教育和保健服务（-254.4万人）、专业和商业服务（-212.8万人）以及零售业（-210.7万人），而教育和保健服务中主要就业损失为医疗保健和社会救助（-208.7万人）。

3、薪资大幅上涨。

此外，4月美国私人非农企业员工平均每周工作小时为34.2小时，较上月上升0.1个小时；但制造业、建筑业以及零售业分别减少了2.1小时、1.3小时和1.2小时。

4、美国经济陷入衰退。

尽管美国计划重启经济，但受疫情影响，复工复产进度缓慢，疫情对经济的冲击仍在蔓延。4月ISM制造业PMI指数和Markit制造业PMI指数仍在下滑，尤其是服务业PMI指数创历史新低的26.7；据谷歌大数据统计，截止5月2日，美国零售活动、交通运输以及办公活动仍较基期下滑30%左右，生产、需求疲软态势加剧。

加之居民财富缩水，一季度GDP未完全反映疫情，美国二季度经济将进一步负增长，经济将陷入衰退。据纽约联储5月7日公布周度经济指数显示，WEI进一步下滑至-11.9%，4月以来平均跌幅为10.5%。

风险提示：疫情扩散，政策变动，贸易问题，全球经济降温。

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