“烟花大王”梦碎互金：逾56亿待还曾欲金蝉脱壳

“烟花大王”梦碎互金 逾56亿待还 曾欲金蝉脱壳

近日，A股上市公司熊猫金控股份有限公司（下称“熊猫金控”）公告称，公司近日得知旗下网贷平台银湖网络科技有限公司（下称“银湖网”）已被北京市公安局东城分局经侦支队立案。截至本公告披露日，公司及银湖网尚未收到相关部门出具的与银湖网被立案有关的法律文件。

官网显示，银湖网平台正式上线时间为2014年7月，由熊猫金控全资控股。目前银湖网注册人数达122万余人，累计出借金额逾112亿元。

某网贷超市创始人王力（化名）向时间财经介绍，银湖网在网贷行业算是规模中等的平台，但因其当初顶着A股上市公司全资控股的光环上线，一直名气较大。信息时报报道显示，2014年前后，上市公司与网贷平台频频“牵手”，市场上一度出现逾百家“上市系”标签的网贷平台。而带起这一风潮的正是熊猫金控和银湖网。

10月10日早间，熊猫金控开盘即跌停，报11.34元，封单5890手，折合668.02万元。公司当前总市值18.8亿元。

“养壳计划”梦断互金？

公开资料显示，熊猫金控原名“熊猫烟花”，其前身是浏阳花炮股份有限公司。2001年，公司在上交所正式上市，成为“烟花第一股”。

2008年北京奥运会开幕式当晚的“大脚印”、2010年上海世博会上的“火树银花”以及广州亚运会开、闭幕式上的特型烟花演出，均是出自熊猫金控之手。据新华网报道，在这三场烟花盛况中，时任熊猫烟花董事长的赵伟平担任了焰火燃放的实施总指挥。官网及工商信息显示，赵伟平是熊猫金控创始人和实控人，专注烟花行业20余年，是国家烟花爆竹标准化技术委员会副主任委员，用完整的产业链开创了“烟花大王”的传奇。

不过，近年来，在遭遇烟花行业下滑和业绩萎缩之后，这家“烟花第一股”开始了让人眼花缭乱的转型之旅。从烟花到文化影视（2013年，意欲收购影视企业华海时代100%股权），到互联网金融（2014年，成立银湖网、熊猫金库），再到新能源（2018年，意欲收购南通欧贝黎新能源电力股份有限公司），不断变换花样。

熊猫金控从2014年开始转型互联网金融之后，其股价从2014年7月到2015年底出现了持续的暴涨。

信息时报报道称，2015年前后，互联网金融行业风头正盛，上市公司只要沾上相关概念股价就大涨。类似的案例，如当时频繁提及互金概念的中科金财股价连续实现两个涨停，2015年股价高点达到170.32元。

但这样的好光景未能持续太久。自2018年6月以来，网贷平台爆雷频发。2018年8月底，赵伟平通过网络直播，宣布银湖网和熊猫金库出现了挤兑以及逾期问题。王力称，据其了解，银湖网爆雷的主要原因，是当时网贷平台爆雷频发，引发投资人恐慌、不再投资，导致银湖网资金链断裂。

仅半个月后，熊猫金控就开始剥离互金业务。2018年9月15日，熊猫金控发布公告称，将持有的熊猫金库股份转让给赵伟平，剥离出了上市公司。此外，熊猫金控还转让了浏阳银湖投资有限公司100%的股份、广州市熊猫互联网小额贷款有限公司100%的股份、莱商银行3.33%的股份等。2019年2月，熊猫金控再次公告，称将会于3月剥离银湖网，将银湖网股权全部转让给赵伟平。不过，这次股份转让被监管部门叫停。

中国基金报报道称，为保护出借人的权益，银湖网股权处于冻结状态，无法进行工商信息变更。由于银湖网兑付逾期，阻止上市公司剥离行动的还包括银湖网的出借人。一位互金行业资深人士对此解释称，“赵伟平目前最有价值的资产就是上市公司，一旦剥离，对于银湖网的出借人而言，兑付的保障将面临挑战。”

熊猫金控2019年2月的公告显示，如其出售银湖网成功，其在互联网金融领域的主要业务均已出售。熊猫金控将仅剩4家主要子、孙公司，其中3家处于“空壳”状态，营业收入为0，剩余1家烟花公司的营收虽达7297.44万元，但盈利仅为275.63万元。如果此项交易成功，熊猫金控可能会面临成为一家“空壳”公司。

证券时报报道称，多个渠道消息证实，赵伟平急于从上市公司出清互金资产的目的是为了卖壳，以期“金蝉脱壳”。从“壳价值”角度来说，熊猫金控是资本市场公认的好壳，市值20亿左右，公司股权结构较集中，赵伟平控制上市公司44.59%股份，其余股权分散。但是，想把熊猫金控控制权卖出高溢价，只能在剥离互金资产的前提下，因为很难找到意向方愿意在上述互金资产爆雷规模未明的情况下接盘。

但如今，“甩不掉”的银湖网，可能成为熊猫金控的一个心病。中国基金报评论称，银湖网如果不能剥离出上市公司，熊猫金控将难在资本市场找到接盘方。

兑付疑云

公告显示，截至2018年12月31日银湖网与熊猫金库借贷余额总计约56亿元。其中银湖网借贷余额约为33亿。证券时报称，按照业内人士预计的逾期率30%粗略计算，以上两大平台所需兑付本金，不包括利息就是17亿元左右。

银湖网3月25日发布《银湖网出借人债权处理建议》，即银湖网拟定的兑付方案，兑债权处理将遵循先本后息的原则，出借人全部本金处理工作从2019年4月开始，分33期完成32亿本金的兑付，每月处理1期；本金兑付完成后，24个月内完成全部收益的兑付。

证券时报评论称，在大量问题平台失联跑路的背景下，银湖网的态度无疑值得肯定，但随之而来的是兑付方案投资者是否买单，能否顺利执行。

熊猫金控曾公告称，旗下P2P平台流动性和信用风险在可控范围内，实控人赵伟平资金情况可控，有能力偿还股权质押融资，不会影响实际控制人及大股东地位。与此同时，赵伟平也曾多次表态，愿意为出借用户“兜底”。

赵伟平2018年10月25日向熊猫金库全体出借用户出具的担保函显示，称将以自己持有的某农村商业银行的价值8亿的合同股权和价值10亿以上的多金属矿探矿权，为熊猫金库所有出借款项尚未结清的出借用户，在熊猫金库平台因出借行为而产生的相关债权（本息范围内），承担连带保证责任。

以上共计18亿元的资产刚好覆盖两个P2P平台30%逾期金额。

不过，证券时报对赵伟平的资产实力表示了质疑，称“未发现赵伟平以何种方式持有农商行价值8亿元的股权”，关于赵伟平自称拥有的价值10亿的探矿权，也未了解到该资产相关信息。另外，公开资料显示，赵伟平直接和间接持有熊猫金控44.59%股份，2018年7月至今已全部质押给中泰信托。股权全部质押后，赵伟平已经很难通过A股市场融资。

时间财经联系熊猫金控了解具体情况，截至发稿未获得回复。

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