复星医药上半年50亿销售费用侵蚀利润归母净利15亿

复星医药(600196.SH)于26日晚间发布2019年半年度报告，公司上半年实现营业收入141.73亿元，同比增长19.51%；归属于上市公司股东的净利润15.16亿元，同比下降2.84%；经营活动产生的现金流量净额14.50亿元，同比增加13.40%。

复星医药表示，公司归母净利润下滑主要受复星领智、复星弘创等创新孵化平台以及美国和欧洲子公司前期亏损，复宏汉霖多个生物创新药进入临床阶段，复星凯特、直观复星等合资公司随着业务拓展和研发推进经营亏损扩大，以及本集团因加大对新产品/新市场的投入力度、销售费用增加等因素影响。

中国经济网记者查询数据发现，销售费用的连年增长，成为阻碍复星医药业绩增长的因素之一。

2019年上半年，复星医药销售费用为49.98亿元，上年同期为38.04亿元，同比增长31.39%，占营业收入比例为35.26%。

复星医药销售费用中，人力成本为5.13亿元，市场费用为41.29亿元，运输及仓储费为8063.06万元，办公费为8489.60万元，折旧及摊销为3182.40万元，差旅费为1.12亿元，其他为4671.61万元。

复星医药2016年至2018年销售费用分别为37.04亿元、57.91亿元、84.88亿元，分别增长31.58%、56.33%、46.58%，占当期营业收入比例分别为25.32%、31.24%、34.06%。

对于今年上半年公司销售费用的增长，复星医药在半年报中表示，主要是由于集团加大对新产品、新市场的投入力度：利妥昔单抗注射液（汉利康）和其他拟上市品种上市前销售、市场团队的准备以及上市后推广、组建复星医药美国销售团队、拓展Sisram（复锐医疗科技）北美直销网络等；部分产品销售模式调整和产品销售结构变化。

2019年上半年，复星医药研发费用为8.49亿元，上年同期为7.09亿元，同比增长19.80%。其中，人力成本为2.99亿元，临床试验及技术服务费为2.07亿元，折旧及摊销为5109.34万元，科研物耗为1.72亿元。

2019年上半年，复星医药资产总计为736.90亿元，2018年末为705.51亿元。其中，流动资产合计183.77亿元，非流动资产合计553.13亿元。

2019年上半年，复星医药负债总计为391.72亿元，2018年末为369.59亿元。其中，流动负债合计178.41亿元，非流动负债合计213.31亿元。

2019年上半年，复星医药短期借款为62.01亿元，2018年末为56.07亿元。其中，抵押借款为4500.00万元，信用借款为61.56亿元。

2019年上半年，复星医药应收账款账面余额为45.75亿元，2018年末为37.81亿元；应收账款账面价值为44.12亿元，2018年末为36.24亿元。

复星医药应收账款中，1年以内应收账款金额为43.32亿元，1年至2年应收账款金额为1.03亿元，2年至3年应收账款金额为4238.63万元，3年以上应收账款金额为9721.76万元。

2019年上半年，复星医药存货账面余额为37.12亿元，2018年末为33.58亿元；存货账面价值为36.38亿元，2018年末为32.87亿元。其中，原材料金额为14.71亿元，在产品金额为6.85亿元，库存商品金额为5.95亿元。

复星医药主要从事药品制造与研发、医疗服务、医疗器械与医学诊断、医药分销与零售，其中以药品制造与研发为核心，并以医疗服务为发展重点。

2019年上半年，复星医药药品制造与研发毛利率为66.80%，比上年同期增加2.19个百分点；医疗服务毛利率为26.01%，比上年同期减少1.18个百分点。

从产品类型来看，复星医药心血管系统疾病治疗领域核心产品及抗感染疾病治疗领域核心产品毛利率下降，分别为64.11%、72.45%，比上年同期分别减少6.22个百分点及0.46个百分点。

2019年上半年，复星医药应付职工薪酬为4.86亿元，2018年末为5.79亿元。支付给职工以及为职工支付的现金22.82亿元，上年同期为19.34亿元。

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