江中业绩“拖油瓶”：保健品大幅下滑

从当初的重要战略位置到如今的“不放弃”，保健品业务在江中药业(行情600750,诊股)发展过程中的角色正在发生改变。近日，江中药业发布2019年半年报，保健品业务营收同比下降43.33%，成为江中药业惟一营收下滑的板块。

保健品曾是江中药业集中资源发展的业务，但在过去几年，该公司保健品业务营收情况出现较大幅度波动，如今更是成为江中药业发展中的“拖油瓶”。江中药业希望通过拓展线上渠道等方式提升保健品业绩，但在业内人士看来，江中药业在电商平台的布局已落后部分同行，江中药业能否扭转保健品业务下滑趋势还有待市场检验。

保健品拖后腿

保健品成为江中药业所有板块中唯一下滑的业务。财报数据显示，2019年上半年，江中药业的营收、净利分别为11.41亿元、2.52亿元，同比增长27.44%、10.35%。其中，非处方药业务、处方药业务的营收分别同比增长17.43%、573.82%。仅有保健品业务营收出现43.33%的下滑。

江中药业以中药为核心布局大健康产业，是一家主要从事非处方药、保健品等的生产、研发与销售的药企。作为战略转型方向，保健品业务曾被江中药业放在重要的位置。

资料显示，江中药业从2009年开始转型，因中成药成本激增饱受压力，江中药业开始在保健品领域延伸。2015年，江中药业在退出医药流通业务时强调，公司会集中资源发展以非处方药、保健品等业务为主的医药工业。

经过多年发展，保健品业务成为仅次于非处方业务的第二大业务板块。2018年财报显示，江中药业的主要业务板块分为非处方药、保健品以及酒三大业务，营收分别为14.97亿元、2.42亿元以及1102.69万元。

不过，第二大业务板块保健品近年来对江中药业的业绩贡献波动较大。北京商报记者梳理发现，2014-2018年，该板块的营收增幅分别为-19.71%、3.15%、-23.33%、14.82%、-12.09%。2019年上半年，第二大业务板块的地位被处方药取代。

2019年半年报显示，因新增并入桑海制药和济生制药业务，江中药业处方药类同比增长573.82%至1.8亿元。非处方药业务和保健品业务的营收分别为9.04亿元、5489.94万元。

市场竞争力不足

江中药业将保健品业务波动较大的原因归结为市场环境等因素影响。江中药业在回复函中提到，2019年上半年保健品业务板块营收下滑，主要受礼品市场和高端保健品市场整体下滑、消费者购买渠道转移及部分产品调整影响所致。近年来，保健品渠道格局发生较大变化，数据显示，2018年商超渠道销售占比只有2.5%，而江中药业保健品主要销售渠道在商超，随着商超整体份额的收缩，公司保健品业务也受到了一定程度的影响。

在医疗战略咨询公司Latitude Health创始人赵衡看来，权健事件后，市场大环境的变动影响所有拥有保健品业务的企业，江中药业旗下业务不可避免地受到冲击。不过，从自身发展来看，江中药业旗下产品老化，难以满足当前主力消费者需求，市场竞争力不足导致公司保健品业务下滑。

据了解，江中药业保健品业务主要包括初元和参灵草。初元主要为营养饮品，参灵草为高端滋补保健品，主要成分为西洋参、灵芝、冬虫夏草（或虫草菌粉），对应产品为参灵草牌原草液（冬虫夏草配方）、参灵草牌参灵草口服液（虫草菌粉配方）。初元和参灵草的功能为增强体质、抗疲劳、增强免疫力等。

赵衡表示，江中药业的初元、参灵草产品可能会更受中老年人群的青睐，在保健品市场消费习惯以及主力消费人群不断变换的情况下，江中药业还需要不断更新产品来迎合市场变化。

拓渠道求突破

根据江中药业的说法，未来，公司将在试点和探索中不断清晰初元和参灵草的定位，聚焦复合肽品类打造复合肽代表性产品，并通过尝试互动营销、上市新品规等方式探索参灵草产品的新模式。在新品方面，江中药业证券部相关负责人则表示，不会有太多动作。

据了解，江中药业专门成立了电商业务线，加速线上电商平台的布局，包括开设自己的网店、进驻阿里药房等。同时，公司启动对初元和参灵草系列产品定位的梳理，初步完成初元针对药店、商超、线上渠道的产品开发规划和参灵草牌原草液新品规上市流程。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，新增渠道将对江中药业的保健品业务营收带来一定的积极影响，但在激烈的市场竞争下，江中药业的线上布局已经慢了拍子。此外，市面上主打“抗疲劳、增强免疫力”等功能的可替代竞品较多，像过去一样主打某种概念销售产品的方式在当前的市场已行不通，江中药业需要针对新生代的核心诉求，精准定位开发规划产品来实现长远发展。

北京商报记者在淘宝平台查询到，江中药业分别开设了初元保健品旗舰店、江中旗舰店来销售初元以及参灵草产品。上述店铺开设时间分别为2018年6月以及2019年4月。而汤臣倍健(行情300146,诊股)官方旗舰店的开设时间为2011年，健康元(行情600380,诊股)官方旗舰店的开设时间为2013年。

上述江中药业证券部相关负责人表示，公司不会放弃保健品业务，今年下半年的重心将会放在制药业务，保健品业务不会有太多的动作。“公司目前对保健产品重新定位，未来有好的机会再进行发力发展。”

对于公司未来规划，江中药业在回复函中提到，下半年公司将聚焦胃肠消化领域实施“单焦点双品牌”战略，深入开展品牌、渠道、公关整合营销。此外，公司将逐步开发桑海制药和济生制药产品及合作，推动桑海制药和济生制药的业务整合。

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