申万宏源：销量逆势增长毛利率稳步提升玲珑轮胎上半年业绩超预期

8月2日，申万宏源发布的最新研报指出，玲珑轮胎上半年实现营业收入83.10亿元，同比增长14.74%；实现归属于上市公司股东的净利润7.25亿元，同比增长38.47%，超出市场预期。

申万宏源指出，经过过去三年国内轮胎行业的整合，国内经济效益低、规模效应差的中小企业在逐渐淘汰，轮胎行业开工率逐年提升，因此二季度部分轮胎产品出现提价，叠加公司销售结构优化，二季度轮胎均价较去年同期增加10.31%，同时营业成本有所下降，公司二季度销售毛利率为26.18%，同比提升2.66个百分点，环比提升1.95个百分点，是公司业绩大幅提升的主要原因。

在上半年国内汽车产销同比下滑的不利情况下，玲珑轮胎维持90%左右的产能利用率，累计生产轮胎2906.18万条，同比增长8.09%；累计销售轮胎2757.75万条，同比增长7.64%。同时公司加强各区域的零售市场开发，尤其是海外零售方面，公司在美国、欧洲、中东中亚、亚太、中南美等区域均实现了10%以上的销量增长。

申万宏源指出，上半年，公司泰国三期项目和柳州项目负荷逐渐提升，贡献重要业绩增量。今年三季度末，湖北荆门一期的100万套全钢胎、350万套半钢胎可投产，届时将有效提升公司在华中地区的市场占有率；塞尔维亚项目也于2019年3月举行奠基仪式，该工厂拟形成1200万套半钢胎、160万套全钢胎、工程胎及农用子午胎2万套的年产能，预计到2020年底一期项目投产。荆门和塞尔维亚工厂的陆续投产将成为公司持续的成长动力。

另外，上半年公司在配套市场上再度取得突破，成功配套一汽大众捷达主胎、长安福特福睿斯主胎、一汽红旗L5国宾车民用版缺气保用轮胎等，公司产品性能和产品档次都在快速进步。随着公司在核心技术研发、新兴市场开拓、品牌价值打造、多元售后服务等方面的持续深耕创新，公司陆续进入奥迪、大众、通用、福特、雷诺日产、红旗、吉利、长城等一流汽车厂的配套供应体系，体现出公司品牌力的提升和产品结构的优化。

申万宏源认为，公司上半年回购股份2200万股用于股权激励，提振市场信心的同时，给予公司骨干和核心管理、技术、研发人员部分股权，促进员工与公司的共同成长、实现企业长期可持续发展。公司控股股东玲珑集团承诺2019年不减持公司股份，彰显管理层对公司未来发展前景的信心。

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