2018年是中国股权投资市场的拐点

本报记者 王小霞

“我在这个行业20年，2018年是政策变化最多的1年，同时也成为中国股权投资市场的拐点。”在12月5日召开的第十八届中国股权投资年度论坛上，清科集团创始人、董事长倪正东在作“2018中国股权投资市场年报”主题发言时表示，跟去年同期相比，今年前11个月的募资金额下降了28.7%，预计全年募资金额下降幅度在35%-40%左右。

截至2018年前11个月，中国股权投资市场资本管理量超过9.8万亿元。前11个月，新募基金4071只，募资总额约1.15万亿元；投资数量9773起，投资总额1.03万亿元；退出总数2674笔，IPO退出数量839笔。“这些数字比我预想的要高一些，说明今年市场上还有很多机构在积极的投资。”

但从整体来看，跟去年同期相比，今年前11个月的募资金额下降了28.7%。前三季度的数据显示，下降了57%，虽然数据还在变化中，但预计今年募资金额下降幅度在35%-40%左右。具体来看，今年前11个月，市场上募资的人民币基金有3971只，募资金额9000多亿元；外币基金有100只，募资金额2370亿元，同比上升超130%。说明今年美元基金募资顺利，而人民币基金募资下降较为明显。

从募资细分市场来看，早期机构募资基金108只，募资金额为169.97亿元；VC募资基金730只，募资金额2702亿元；PE募资基金3233只，募资金额为8600多亿元。

今年，政策支持金融领域扩大开放，外币投资逼近人民币投资。数据显示，2018年前11个月，人民币投资超过5800亿元，外币投资超过4400亿元，美元基金占比增加。倪正东表示，“从创业板推出之后，人民币投资一直超过美元投资，而且遥遥领先，但今年美元投资和人民币投资接近。由此来看，2018年是美元基金发展的重要一年，人民币基金的日子要比美元基金的日子难过。”

今年前11个月，中企境内外上市共203家，A股IPO审核严格使得境内上市企业数量下降较多。从上市企业的具体情况来看，今年境内上市企业数量出现大幅度下滑，从去年最高的438家，到今年前11个月只有100家。从发行总规模来看，境内上市企业总市值为1.2万亿元，境外上市企业总市值接近2万亿元；境内上市企业的平均市值为120亿元，境外上市企业的平均市值为194亿元。今年前11个月，VC/PE支持的上市企业共119家，与去年同期相比下降55.9%。按照境内外回报情况来看，今年前11个月，境外上市企业的账面回报为9.52倍，境内为2.59倍。境外的回报率比境内的回报率高出很多。

那么，2018年前11个月，投资人到底赚了多少钱？按照IPO后20日的股价来计算，今年前11个月，早期投资机构IPO项目账面退出金额最多的大概有20亿元，VC机构IPO账面退出金额最高的大约为500多亿元，PE机构中IPO账面退出金额最高的大约为800亿元。从机构方面来看，IPO退出账面金额排在第一位的是腾讯，近800亿元；晨兴资本500多亿元；红杉资本、高瓴资本、DST、启明创投、IDG、顺为资本、高榕资本、招银国际等均在100亿元以上。

倪正东表示，当前，由于资本市场环境以及募资环境的变化，清科开始不断增加服务，今年重点发展了新的服务业务，如沙丘大学、沙丘学院、清科投资学院等，增强清科为行业培训的力量，通过项目工场增大在线交易平台。

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