7200余家挂牌企业上半年净利增逾一成

数据显示，截至8月24日，7287家挂牌企业发布2018年半年报。平均营业收入同比增长近两成，归母净利润同比增长近13%。业内人士表示，营收和净利同步增长，显示挂牌企业成长性较强。

净利同比增长13%

数据显示，上述7287家挂牌平均归母净利润为396万元，同比增长12.55%；平均营业收入为8494万元，同比增长19.55%。

“大部分挂牌企业披露了半年报。一般而言，较早披露半年报的企业业绩相对好些。从目前情况看，收入增长速度尚可。”东北证券研究总监付立春对中国证券报记者表示。

永安期货净利润规模居前。上半年，公司实现营业收入64.84亿元，同比增长32.24%；实现归属于母公司所有者的净利润5.49亿元，同比增长16.02%。永安期货表示，报告期内，公司经纪业务、风险管理、财富管理和国际业务继续向好，资管业务风险可控可测，且稳中向好，投资收益稳步增长；营业收入继续增长，盈利能力进一步增强。

华强方特上半年实现营业收入19.36亿元，同比增长7.09%；实现净利润3.44亿元，同比增长10.22%。华强方特主要产品和服务项目为创意设计、特种电影、数字动漫、文化衍生品和其他产品及服务、影视制作发行、主题公园建设、主题公园运营。

“挂牌企业作为中小微企业的代表，在外部环境不利因素影响下，上半年取得营收和净利同步增长实属难能可贵。这从侧面证明了新三板挂牌企业具有较强的活力和较好的成长性。”北京南山投资创始人周运南说。

北京新鼎荣盛资本管理公司董事长张驰认为，上半年市场整体比较低迷，企业经营难度加大，不少企业的收入和利润出现下滑。而挂牌企业收入和利润均有所增长。

“对比上年半年报净利润增幅数据，今年名义平均增幅为24.12%；剔除业绩变动较大的权重股，净利润中位数增幅为15.11%。”联讯证券新三板研究负责人彭海表示，“数据较上年小幅下降，但延续营入增速高于净利润增速的特征。这意味着新三板企业整体依然在处于扩大市场份额阶段。”

付立春对中国证券报记者表示，已披露半年报的挂牌企业平均利润增长仅13%，未达到20%。这与新三板企业前几年收入利润等快速增长的态势出现一定差异。这或许与近年来新三板企业财务报告的规范性要求逐渐提高有关。同时，也反映出中小企业经营面临较大的压力。

数据显示，净利润规模超过1亿元的挂牌企业共22家。其中，净利润增速排名前20位的多为工业以及消费类公司。而去年同期则为信息技术及消费类企业。

付立春认为，新三板中小双创企业需要更多更实质性的支持。消费类企业保持较高的增长速度，且具有持续性，而工业企业增长的稳定性较强。

研发投入增近三成

从分项财务指标看，挂牌表现同样可圈可点。其中，研发投入备受关注。

全国股转系统表示，截至8月24日已公布半年报的挂牌企业研发费用总额达158.90亿元，同比增长28.62%。其中，研发费用占营业收入的比重为4.74%，部分高新技术类挂牌公司研发投入持续加大，业绩增长明显。

周运南表示，挂牌企业较大比例属于新经济企业，注重技术研发。这也是挂牌企业持续成长的基石和动力源。

股转系统数据显示，有研发费用的5021家挂牌公司上半年营业收入达3355.02亿元，同比增长18%。其中，研发费用超过500万元的新三板公司817家，超过1000万元的公司230家，研发费用突破2000万元的挂牌公司51家。圣泉集团、合全药业、华强方特研发投入规模居前，分别为1.5亿元、0.75亿元、0.7亿元。

上半年，圣泉集团实现营收29.38亿元，同比增长31.13%；归属于挂牌公司股东的净利润为2.73亿元，同比增长15.95%；研发投入约1.50亿元。资料显示，圣泉集团属于化学原料和化学制品制造业，从事树脂及新材料、大健康、生物质和生物医药相关产业的综合研发、生产、销售业务。

股转系统表示，从行业分布看，研发投入金额较多的主要是信息技术、材料和医疗保健行业，上半年研发投入分别为62.97亿元、24.28亿元、8.93亿元，同比分别增长23.18%、38.77%和35.92%。上述三个行业企业平均研发投入分别为375万元、340万元和291万元，高于新三板市场284万元的平均值。

以康乐卫士为例，上半年公司营业收入为66204.87元，同比增长157%；归属于公司股东的净利润为-1553.9684万元。公司表示，目前的主要工作仍为项目研发，主要费用支出为研发费用支出。2017年，公司研发投入879万元，而营业收入仅为3万元，研发强度高达28562%。

张驰表示，与营业收入增长数据对比，研发投入增长28.62%比较正常，不能评价为跳跃式增长。从研发费用占营业收入的比例看，今年并没有出现太大变化。从这个角度看，挂牌企业的研发费用支出水平仍有待提高。

“值得注意的是，部分企业的研发投入有‘水分’。有的企业为了高新技术企业名头，将研发投入往高处报。”张驰说，“可能不是真正投入技术或设备研发，而是将一些其他生产费用归到研发科目，以实现研发收入占比达到高新技术企业的要求，从而申请高新技术资格以降低企业所得税。”

拟分红企业占6%

研发投入关乎企业未来发展的潜力，而分红则是投资者实实在在享受投资红利。数据显示，在已披露半年报的挂牌企业中，发布分红方案的企业497家，占比为6%。

张驰指出，新三板多数都是中小企业，利润规模难以支撑企业大面积分红，不少企业处于高成长期，需要更多资金投入生产。

8月28日，惠云钛业公告称，截至2018年6月30日，挂牌公司合并报表归属于母公司的未分配利润为13820.7109万元，母公司未分配利润为16328.3046万元。公司拟以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利1.00元(含税)。

创凯智能现金红利更丰厚。公司公告称，截至2018年6月30日，公司未分配利润为3952.2188万元。公司拟向全体股东每10股派送现金红利6元(含税)。

部分公司通过送红股的形式分配利润。以圣石激光为例，截至2018年6月30日，挂牌公司合并报表归属于母公司的未分配利润为874.6192万元，母公司未分配利润为1120.0641万元。资本公积为800.1949万元。公司拟以未分配利润向全体股东每10股送红股3股，以资本公积向全体股东以每10股转增7股。

周运南表示，挂牌企业积累了一定未分配利润，在现金许可的前提下，进行适合比例现金分红，可以让股东共同享受经营红利和投资收益。

“新三板企业分红比较积极。一方面体现出新三板市场化属性较强。同时，由于挂牌企业股权相对集中，这显示出主要股东对挂牌企业持续投入意愿不够强。”付立春说。

值得注意的是，部分挂牌企业盈利下滑甚至出现亏损却仍坚持分红。8月13日，天地壹号公布2018年半年度权益分派方案，拟向全体股东每10股派5元现金。距上次公司的2.14亿元分红仅三个多月。但是，公司上半年盈利情况并不好，归属于挂牌公司股东的净利润为319.36万元，同比下滑94.81%。

彭海表示，部分业绩亏损或下滑企业可能上期分红未协调好，本期进行补充。整体而言，新三板企业的分红仍需要规范。

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