英镑兑美元暴泻逾100点

周四（8月2日），英国央行行长卡尼发表讲话，他在肯定近期英国经济基本面的同时，对贸易形势和无序脱欧表现出忧虑，认为企业信心会因此受挫。截至发稿，英镑兑美元回吐英银决议公布后的全部涨幅，并转而大泻逾60点至1.3014，创7月20日以来新低。

此前英国央行，公布新一期利率决议，如期加息25个基点至0.75%，且全票同意。市场先前预期的投票比例为7:2。英镑一度蹿升38点至1.3122。

至此，英镑短线整体波幅逾100点。

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卡尼肯定近期基本面

卡尼称，英国需要有限且渐进的加息，市场收益率曲线显示出温和的银行利率上升路径，均衡利率有望逐渐上升。如果基准利率维持在0.75%，那么未来三年通胀率将超过2%

卡尼强调，薪资水平在今年来已有所上升，未来会出现额外需求，并预计英国国内的通胀压力正在增长，因此适度收紧货币政策是合适的，收紧政策建立在通胀达到目标水平的基础上。

他并表示，通胀预期稍微上调是因为能源价格和英镑汇率。更大的前景是外部成本压力减轻，国内通胀压力随着闲置产能的吸收而增加。

卡尼表示，第一季度的疲软主要是由天气导致，不是整体经济形势的疲软。英国劳动力市场强劲。

但卡尼担心全球贸易形势和可能的无序脱欧

卡尼预计，未来几年内全球经济还将继续上行。但他也坦言，商业投资出现放缓，贸易形势更加紧张，全球经济增速不平衡加剧。

卡尼指出，委员会的预期是建立在相对平稳脱欧的情境下的，但英国央行对任何脱欧结果做好了准备，有充足资本应对无序脱欧。英国央行正与英国财政部和欧洲央行合作，管理银行无法自行解决的英国脱欧风险。

卡尼并警告称，英国脱欧进入关键阶段，脱欧将对政策产生冲击。企业信心受到英国脱欧的拖累。

目前没有任何大型商业调查显示，英国民营领域增长达到了以往与英国央行升息相符合的水准。

一些分析师认为央行上调利率是在冒不必要的风险，莱斯银行商业晴雨表指标显示，企业信心在英国脱欧之前维持低迷，而且近来有所削弱。

德国商业银行指出，总体而言，英国央行的基调是乐观的，这是可以预期的，但它也在重申进一步加息将是渐进的；因此英镑涨幅应该有限，尽管以9-0比率支持加息仍对英镑有积极意义。

德国商业银行认为，英国央行委员一致支持加息，不会改变我们对英镑资产的评估；决定英镑走势的是保持长期利率路径不变这一决定。英国央行决议并不像预期的那么鹰派，这在脱欧具有风险的背景下是有意义的，当前这一风险有所上升。

英国金融时报报道称，英国央行委员们认为，英国经济存在非常小的闲置产能空间，生产力与净移民数量走低拖累经济增长。英国央行拒绝对未来利率路径给出更清晰的信号，其对通胀预期的调整不大，此前市场预计预期停滞则表明英国央行收紧政策的速度将慢于5月时的预期。

英国央行官员一直试图安抚市场对升息的担忧，他们承诺将采取渐进的、有限的升息方式。

首席经济学家霍尔丹在6月末时表示：ldquo;在宽松货币政策实施十年后，升息25个基点并不意外也不激进。rdquo;

英国就业水平正处于纪录高位，失业率跌至1975年以来最低，通胀率也高于英国央行的2%目标。支持撤走金融危机时期刺激措施的理由愈来愈强，特别是现在英国央行已认定英国经济目前适用一种新ldquo;速限rdquo;，即使经济年增率只有1.5%左右，也有过热的危险。

英国央行所谓的英国经济的新ldquo;速限rdquo;，也就是在不产生过度通胀情况下可维持的增速。英国央行表示，鉴于英国生产率增长一直乏力，所以即便是维持当前疲弱的经济增长，也无法不造成通胀过高。

支持英银做出升息决定的另一个因素是，央行对于英国经济的中性利率做出了新的评估。中性利率既不刺激也不抑制需求，随着金融危机的影响消退，中性利率料在未来几年或将逐步上升。

英国经济形势喜忧参半

多数指标都表明，英国经济增长从年初的疲态温和反弹。英国央行此件认为，年初时经济增长乏力是天气情况恶劣造成的。英国央行可以跟进美联储脚步，开始政策正常化。

但英国皇家测量师学会（RICS）调查显示，近来商业地产市场的活动放缓，根据历史数据分析，PMI指标可能也将跟进走软。

尽管消费者信心近几个月大致持稳，但消费者财务状况浮现一些较长期警讯。上周公布的官方数据显示，英格兰和威尔士第二季提出破产申请人数触及六年高位。

英国国家统计局（ONS）并称，家庭开支去年超过收入，为1988年以来首次，增加了对消费者债务问题的担忧。

薪资增幅不如意，通胀趋势存疑

薪资增幅多次未能如英国央行预估那样上升，消费者仍感到他们的支出能力受到挤压。通胀率目前为2.4%，虽然高于英国央行2%的目标，但一直弱于预期。

英国央行5月时表示，预计2018年和2019年整体薪资平均增幅将超过3%，但一些分析师认为这种预期都可能乐观了。最近数据显示薪资增幅为2.5%。

学者David Bell和前英国央行决策者David Blanchflower表示，薪资显著上涨之前，失业率可能要从目前的4.2%降至3%以下。

他们指出，衡量就业市场闲置的主要标准应该是就业不足，而不是失业。与金融危机前相比，就业不足的水平仍然很高。

观察过去15年薪资增长和失业率的关系可以发现，尽管失业率降至1970年代来最低水准，薪资并未像通常预期的那样明显上升。

瑞银策略师John Wraith称，英国国内通胀压力非常温和，货币环境趋紧恐怕会使背负债务的消费者进一步承压，令内需降温。

他在给客户的报告中称：ldquo;如果真的出现这种情况，利率市场可能开始预期英国央行会转头回归中性政策立场，尤其是如果英国脱欧给未来前景带来持续不断的不利因素和下行风险。rdquo;他并补充说，投资者甚至可能开始押注未来会降息。

脱欧前景充斥变数

英国央行行长卡尼表示，英国央行的指引是针对消费者及企业界，而非交易商及新闻记者。然而，英国央行最新民调显示，高达25%英国民众不知利率何去何从，该比例同时也创下纪录高位。

英国商会反对升息，理由是在政治面充斥变数的时刻，其会员企业偏好稳定的货币政策路径。

英国在七国集团（G7）中不仅已经不再是增长最强劲国家，而是在决定脱欧后成为经济增长的后进国家之一。

距离英国脱欧还有八个月的时间，但有关英国与欧盟未来关系的条款仍不清楚，并且首相特雷莎middot;梅有可能被其所在的保守党赶下台。该党目前在英国应与欧盟保持何种密切程度关系的问题上出现意见分歧。

英国脱欧是一个混乱且长久的根本性威胁，它会使任何有信心的迹象都归于沉寂。英镑短线在卡尼讲话提及无序脱欧后，快速大幅转跌丝毫不令人感到惊奇。在英国央行加息的当下，投资者更应该关注的是如何更好地适应市场条件和交易方式。

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