新经济发展方向是投资主线

8月17日三大股指高开后，便再度开启一路震荡下行模式。截至收盘，沪指失守2700点关口，三大股指均再创调整新低，沪指周跌幅累计达到4.52%。中信保诚基金吴昊认为，目前市场整体估值处于历史中枢偏低的位置，绝大多数行业市净率也处于历史偏低位置，已是进行长线投资布局的较好时机。布局方向上，他更看好代表新经济发展方向的相关板块，例如新能源汽车、风电光伏等。

投资标的须有明确业绩支撑

吴昊自2015年开始接管信诚盛世蓝筹和信诚新机遇基金，长期业绩均在同类排名榜前1/4，去年净值增长率分别为27.85%、18.89%。

吴昊总结自己的风格是偏价值投资，选择标的一定要有明确的业绩支撑，但这并不意味着排斥成长股。他表示，成长股在理论上具备更高的成长可能性，同时也意味着更大的不确定性和波动性。“如果一家公司的行业空间足够大，成长性足够高，竞争力足够强，足以覆盖不确定性风险，这才具备投资价值。”相比之下，偏价值投资的特点是追求业绩稳定且确定性高，给予的风险补偿会更低。因此，在他看来，无论是投资成长股，还是投资价值股，关键在于对不确定性的补偿是否足够。

吴昊表示，以往人们在谈论成长与价值时，往往忽视了真正的好公司是兼具业绩的稳定性和高成长性的。实际上，无论是什么样的投资，同样需要基于宏观环境、行业发展因素，对所在行业做出判断，并且寻找到能够充分享受行业增长红利的公司。

“不过，市场往往会在成长与价值中做切换。”吴昊表示，“投资的时候，既要看基本面，也要看资金供求关系，看市场情绪等各方面因素。”无论是价值股还是成长股，都有一个合理的估值，如果市场给予过分高估的价格，那就到了应该卖出的时候了。

增长性更好板块更具备投资价值

吴昊认为，从长期来看，未来增长性更好板块更具备投资价值。从A股市场历史走势来看，在2011年大熊市之后，2012年价值股出现了一波比较大的上涨。2013年，创业板开始迎来结构性大牛行情。2014年底，价值板块再度出现大幅上涨，但引领2015年牛市行情的却是创业板。从宏观经济环境来看，我国经济到了一个转型升级的关键阶段。也就是说，如果我们要投资中国经济，投资中国经济未来的增长方向的话，必须要去选择新经济的发展方向。

云计算等新经济板块将迎来投资机会

对于后市，吴昊表示看好新经济的发展方向。创业板作为成长经济的代表，业绩增速有所修复，但仍然处于历史偏低位置。从市场成交来看，二季度，随着资金对新经济风险偏好提升，成长板块资金也出现相对集中现象。从目前估值水平来看，仍然处于较低的合理位置。

吴昊看好的新经济发展方向，包括新能源汽车、风电光伏；在消费领域，他看好医药产业，尤其看好创新药、医疗服务、医疗器械；在高科技相关产业中，他看好半导体、消费电子；在互联网相关行业里，他看好互联网教育、互联网影视。此外，他还看好人工智能产业，包括智慧投顾、智能家居、云计算。

其中尤其看好云计算行业。他分析，从整个行业的格局来看，国内外都已经出现了比较好的公司，腾讯、阿里等大企业都在推动行业的发展。“现在国内云服务的阶段相当于三四年前海外的发展水平，而现在海外的发展依然保持高速，所以未来国内的发展是不会放缓的。”吴昊说。

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