海航控股：纵向延伸布局全产业链打开未来盈利增长新空间

近日，海航控股公布了重组预案。据公告显示，海航控股将收购海航技术等5家公司的部分股权。其中，海航技术及HNA Aviation 下属经营主体SR Technics Switzerland的主营业务均为航空器维修；天羽飞训的主营业务为飞行培训，均系上市公司航空客运主业提供重要支持和保障作用的航空客运上游 行业。若交易完成，上市公司将基于主营业务航空客运向航空业上游 行业航空器维修及飞行培训行业进行布局，公司的综合竞争实力和持续经营能力将进一步增强。

据公开资料显示，作为本次交易方之一的海航技术是一家集航空器维修、机队技术管理、航空维修培训、航空器喷涂、航材销售等业务为一体的综合性现代航空维修服务企业，其主营业务为飞机维修服务和航材销售，其中飞机维修服务包括航线维修、定检维修、附件维修、机队管理和其它服务。海航技术及其下属子公司拥有CAAC、FAA、DMDOR、MDA、JMM、DOA、CAAS、STC等多项业务资质，并获得AS/EN 9110国际质量管理体系认证。近年来，海航技术在维修资源整合、高附加值业务拓展和全球化布局方面取得了良好的进展，成功整合了国内主流海航系航空公司的维修资源，拥有持续和稳定的业务收入。与此同时，海航技术还积极投资建设天津天宇航空发动机维修项目和西安附件维修产业园项目，在高附加值业务的拓展方面迈出重要一步。在全球业务发展方面，海航技术积极布局欧洲，为对标世界第一飞机维修企业奠定了重要基础。天羽飞训则是一家综合型现代航空训练服务企业，主要从事飞行模拟机培训、模拟机维护等业务。而随着亚太地区客运飞机数量的稳步增加，飞行员这一稀缺资源的重要性亦逐步增强，新飞行员培训、持照飞行员复训和转机型培训等需求增长潜力巨大。

值得一提的是，本次交易中，标的公司HNA Aviation 实际经营主体暨重要子公司SR Technics Switzerland为注册在瑞士的全球知名航空器维修公司，是世界著名航空发动机制造商普拉特amp;惠特尼（Prattamp;Whitney）和 CFM 授权维修点，也是霍尼 韦尔发动机燃油系统部件的授权维修点，在航空发动机维修领域具有深厚的技术积累，具有包括发动机叶片在内的绝大部分核心部件的维修技术和能力。此次，海航控股对HNA Aviation 的收购，有助于海航控股在未来借助SR Technics Switzerland公司平台，拓展航空器发动机维修业务的深度，同时为公司机队的发动机维修提供稳定的大后方保障。而本次交易若完成，将实现海航控股以产业链纵向并购的方式对全球航空器维修领域的快速切入。在为自身国际航空客运业务的机队提供高效、高质量、稳定的维修保障的同时，亦可以凭借SR Technics Switzerland 在全球航空维修市场精耕多年的市场开拓和管理经验，进一步深入了解海外的市场环境、经营环境、法律环境，积累海外航空业经营和发展经验。同时，海航控股亦可以借助标的资产的海外渠道和资源，推动海航控股现有航空客运业务的国际化发展。由此可见，该项核心稀缺技术业务的引入，对于上市公司提升核心竞争力、抗风险能力和盈利能力起到十分重要的助推作用。

今年上半年，沪指跌幅已高达18.79%，创指跌11.84%，期间数百只个股遭遇单日跌停，即便以沪指跌幅来看也接近个股两个跌停板。因此，此次海航控股复牌的股价表现尚属符合预期，并非基本面的真实反映。

可以预见的是，海航控股在本次交易顺利完成后将成为世界航空器维修领域又一具备雄厚实力的企业，而向该领域的突进，也为海航控股未来的盈利增长打开了新的空间。短期受补跌行情制约，但长期来看，值得期待。

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