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华测检测300012:2021与1Q22业绩兑现凸显优秀管理能力

时间:2022-04-25 09:51    作者:杜玉梅   来源:新浪财经    热搜:业绩,管理阅读量:8553   

业绩回顾  2021 年报业绩符合我们预期,1Q22 业绩处于业绩预告上端华测检测2021 年收入43.3 亿元,+21.3% YoY,归母净利润7.46 亿元,+29.2% YoY,符合我们预期1Q22 收入9.1 亿元,+19.2% YoY,归母净利润1.20 亿元,+19.8% YoY,扣非归母净利润1.04 亿元,+49.0% YoY,1Q22 归母净利润及扣非归母净利润均处于业绩预告上端  2021 成长稳健,1Q22 收入增长接近20%2021 年生命科学/工业品/消费品/贸易保障板块收入分别同比增长17.1%/15.4%/23.3%/19.6%,保持稳健成长,此外,本报告期将医药及医学服务拆分单独列示,2021 年实现收入3.69 亿元,同比增长78.1%,布局初显成效,我们认为有望成为新的增长驱动力1Q22 收入实现19.2%的同比增长,在疫情,高基数等情形下保持较快增速,我们认为显示出公司强劲的抗风险能力与高效灵活的运营能力  毛利率依然保持较高水平2021 综合毛利率同比提升0.87ppt 至50.8%,其中生命科学/工业品/消费品/贸易保障板块毛利率分别同比变动0.03/—1.67/7.57/—2.31ppt,医药及医学服务毛利率为48.0%,同比大幅提升11.35ppt1Q22 综合毛利率48.2%,同比下降1.73ppt,我们认为主要由于去年基数较高,公司盈利能力依然保持在健康,优秀的水平  期间费用率下降,扣非净利率持续提升公司2021 年销售/管理/财务费用率同比下降0.95/0.18/0.05ppt,1Q22 销售/管理/财务费用率同比下降1.62/2.29/0.48ppt,精益管理能力持续提升2021/1Q22 归母净利率同比提升1.05/0.07ppt,扣非净利率同比提升1.50/2.30ppt2021 年经营活动现金净流入10.73 亿元,同比多流入1.42 亿元  发展趋势  主业保持稳健增长,新兴板块布局顺利,成长逻辑清晰公司20211Q21收入都实现了20%左右的稳健增长,达成了公司给市场的指引具体来看,公司内生布局的医药,食品,汽车,计量校准等业务我们预计实现快速增长,环境虽然去年和今年增长承压,但预计2023 年增速有望恢复此外,新型领域如汽车电子,轨道交通,航空航天,芯片测试等领域公司也积极布局,我们预计未来将贡献新的增长点  我们也继续看好公司整体经营效率提升,净利率仍有向上动力  盈利预测与估值  维持2022/23e 盈利预测不变,为9.38/11.61 亿元,当前股价对应2022/23e P/E 为37.6x/30.4x维持目标价30.90 元不变,对应2023e 45x目标P/E,潜在涨幅47.0%,维持跑赢行业评级  风险  新业务进展不及预期,净利润率提升不及预期

华测检测300012:2021与1Q22业绩兑现凸显优秀管理能力

报告称,受产业政策调整,对部分行业加强监管,反垄断和香港股市场低迷等多重因素影响,2021年8-11月港股IPO活动低迷,创7年来新低。

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