泰禾股份IPO注册“卡关”背后：去年净利剧降

自去年10月底提交注册以来，南通泰禾化工股份有限公司创业板IPO一直未能更进一步，已在注册阶段排队超半年，而公司IPO之路已历时超三年半。在排队过程中，公司的经营情况也出现变化，其中2023年净利出现大幅下滑。此外，在闯关IPO路上，泰禾股份还进行了现金分红，于2022年一次性分红3.04亿元，占当期归属净利润的近五成。

已提交注册逾半年

截至5月22日，泰禾股份创业板IPO提交注册已超过半年时间，不过仍未能成功注册。

具体来看，获受理未满半个月时，由于公司调整内部治理结构需履行法定程序，泰禾股份主动申请中止上市审核程序，于2020年9月29日中止，直到同年12月26日才恢复审核；历经财务资料更新中止后，2021年6月4日，泰禾股份创业板IPO进入问询阶段。

在问询阶段过程中，泰禾股份又受到中介机构的拖累，2021年8月19日，因公司律师北京市天元律师事务所被中国证监会立案调查，根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第六十四条的相关规定，深交所中止其发行上市审核，直到2021年11月8日才恢复审核。

进入2022年，在已审理接近两年之时，泰禾股份获得了上会机会，于2022年8月31日上会通过。彼时与泰禾股份一同上会的智信精密，已于2023年7月20日登陆创业板，而泰禾股份出现“掉队”。

上会通过后又排队了超一年的时间，泰禾股份IPO于2023年10月27日提交注册，正式进入注册阶段。不过进入注册阶段后，除了定期更新财务数据外，泰禾股份IPO至今未有新的动态。

值得一提的是，泰禾股份系目前深交所已提交注册，尚未等到注册结果的6家企业中，排队时间最长的企业。除泰禾股份外的排队企业中，河北广电无线传媒股份有限公司IPO获受理于2021年6月，其他4家企业均是2022年后才获得受理。

净利明显下滑

在闯关创业板的过程中，泰禾股份于2023年出现了净利明显下滑的情况。

招股书显示，泰禾股份主要从事农药产品以及功能化学品的研发、生产和销售，公司自述在百菌清、嘧菌酯、2,4-D等三大核心产品上拥有行业领导地位。

财务数据显示，2021—2023年，泰禾股份经历了净利先增后降的情形。报告期内公司实现的营业收入分别约为35.79亿元、50.99亿元、38.68亿元，对应实现的归属净利润分别约为3.98亿元、6.49亿元、3.46亿元，其中2023年净利系近三年来最低的一年。

投融资专家许小恒表示，在IPO审核期间出现业绩明显下滑，公司可能需要说明业绩下滑的原因及公司生产经营环境是否出现不利变化。

针对净利下滑的原因，泰禾股份方面在接受北京商报记者采访时表示，2023年受主要原材料价格下降、主要客户采购放缓等因素影响，公司主要产品的价格和销售收入有所下降，相应利润亦有所下滑。

泰禾股份回复北京商报记者称，据中农立华近期发布的行情报告分析，未来农药整体行业的景气度进一步下降的可能性较为有限，随着整体行业逐步回暖，各农药产品的价格也有望回升。公司百菌清、嘧菌酯、2,4-D等农药核心产品的销售价格已基本稳定，预计2024年上半年产销率较高，销量稳中有升；功能化学品间苯二甲胺产品需求向好，销量预计同比增加。

此外，泰禾股份表示，公司已利用自有资金投资建设主要募投项目，其中丙硫菌唑、肟菌酯项目已取得部分客户的订单，预计后续能带来稳定的业绩增量，有力地支撑公司业绩发展。虽然公司经营业绩同比有所下降，但公司仍然保持较强的盈利能力，且由于农药需求相对刚性的特点，总体上农药市场规模较为稳定，因此经营业绩同比有所下降不会对公司的持续经营能力产生重大不利影响。

值得注意的是，今年上半年，泰禾股份预计归属净利润仍将下滑。泰禾股份预计，今年上半年，公司实现营业收入约为18.23亿—22.28亿元，较上年同期下降13.46%至增长5.77%；预计实现净利1.82亿—2.22亿元，同比下降13.75%至29.41%。

IPO期间现金分红超3亿元

IPO审理期间，泰禾股份还于2022年进行了现金分红，单次分红金额超3亿元，约占当年实现净利的近五成。

招股书显示，2022年6月20日，泰禾股份召开2021年年度股东大会，审议通过了《关于〈公司2021年度利润分配〉的议案》，以总股本4.05亿股为基数，以未分配利润向全体股东每股派发现金红利0.75元，共计派发现金红利3.04亿元。

值得一提的是，5月15日，证监会发布《监管规则适用指引——发行类第10号》，对拟IPO企业提出要求，其中提到，发行人可以在招股说明书中披露在审期间不进行现金分红的相关承诺，鼓励拟IPO企业在审期间不进行现金分红。

在上海古北律师事务所律师娄霄云看来，这表明监管层鼓励拟IPO企业更多将累积利润留存用于企业发展或上市后与新股东共享。

关于IPO在审期间现金分红的合理性问题，泰禾股份方面向北京商报记者表示，公司经营状况良好、货币资金较为充足，截至2021年末公司合并层面未分配利润为129871.27万元，距前次分红已近两年时间。为回报股东并与全体股东共享公司经营成果，公司董事会决议派发现金股利。公司根据实际经营情况，遵照公司现行《公司章程》等规定实施上述现金分红，具有必要性和合理性，不存在影响公司持续经营的大额分红情形。

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