货币基金的“新生态”

基金业过去以规模为导向的价值观正在产生转变，将来基金公司的发展方向有希望转向更重视成绩和投资者好处

不久之前还在禁受大额赎回考验的货币基金，现在却开始“闭门谢客”。

Choice数据统计显示，截至1月11日，今年以来已有逾10只货币基金公布了限制大额申购的宣告。

一直以来，货币基金以其高流动性和在规模扩容方面无可替换的能力，在基金行业中占领重要身份。关于很多基金公司而言，对货币基金的连续营销是每天的“必修课”。然而，现在货币基金“批量”限购，对大额申购说“不”，这个现象的背后体现了行业整体如何的变化？

货币基金“闭门谢客”

说到基金公司规模扩大的秘笈，业内常说的一句话是“得货币基金者得天下”。然而，这类情形在近期悄然生变。

记者查阅近期基金公密告现，多只货币基金开启了“闭门谢客”形式。

详细而言，1月10日，银华多利宝货币基金公布宣告称，将自1月11日起暂停超出100万元以上的大额申购和转换转入。

稍早之前，海富通货币宣告称，将于1月9日起暂停5000万元以上的大额申购。

无独有偶，今年以来，10余只货币基金均公布了相似宣告，限制金额从100万元至1亿元不等，触及的基金公司包含银华、大成、博时、中银、广发、嘉实和南方等。

收益走高引资金跟风

是什么让货币基金对新进资金说“不”？

多家基金公司在宣告中以“保护现有基金份额持有人好处”为由，解释此次暂停大额申购的缘由。

记者在采访中得知，因为货币基金曾经在去年年末上演过一出净值飙升的“好戏”，很多资金对此类种类的偏好正在上升。

作为现金管理类的基金产品，普通而言，货币基金的收益率与市场中的资金利率亲密有关。假如市场资金面趋紧利率走高，则货币基金的收益也会相应提高，反之则会降低。

上海一名固收基金经理向记者指出，去年年末市场资金面紧张，一些货币基金借机大手笔加仓了部分高收益种类，是致使去年年末货币基金收益走高的主要缘由。

步入2017年以来，尽管市场资金面紧张的情形有所减缓，货币基金喜爱的逆回购、同业存单等种类的收益率也均有不一样水平的降低，然而一部分货币基金的收益率仍然保持在高位。

Choice数据显示，截至1月10日，东方金元宝货币的7日年化收益率最高，为5.1470%，包含中融现金增利货币、银华多利宝、朴直富邦货币、大成恒丰宝货币等逾20只产品的收益率也都在4%以上。

华南地区一家基金公司的市场部人士向记者分析指出，货币基金的收益率普通保持在2%-3%之间，在年末等特别时点，部分货币基金的收益率也许达到5%以上。套利资金假如转向申购收益率较高的基金产品，在短时间内便能够取得较为可观的收益。

“但对基金公司而言，增量资金短时间、迅速的进入会摊薄基金收益，对现有的投资者是不公正的。所以，很多基金公司打出了‘限购牌’。”上述人士称。

持有人构造平衡增长

曾经长久肩负着规模扩大重担的货币基金，是不是正在产生一些转变呢？

受访的基金公司市场部人士的共鸣是，机构资金占比的陆续提高对基金公司发展的奉献不问可知，然而其所带来的影响也相同不可疏忽。

一方面，基金公司享用着规模迅速扩大所带来的行业优势；另外一方面，因为机构资金在必定水平上属于“一致行动听”，在一些特别时点简单做出一致的投资决定。

相似的情形在去年12月就有过上演。当时货币基金广泛蒙受了较大的大额赎回压力，个体基金公司旗下的货币基金单日甚至出现了百亿级其余赎回，叠加当时的债市调整，致使去年12月15日当天，部分货币基金的万份收益出现显著走低，个体产品的收益率甚至出现了‘高空飞过’的情形。

“当货币基金遭受大批赎回自愿兜售手中的债券资产或许提早解付协议存款时，货币基金的资产便也许出现浮亏，货币基金的收益率也也许出现损失。”一名基金分析师表示。

在上述人士看来，假如基金持有人的构造能够更平衡，在机构和个人投资者之间找到平衡，行业整体无疑会向着更健康的方向发展。

恰是基于上述考量，现在业内已有部分基金公司开始着力开发新渠道，或在产品的设计上针对不一样的投资者做更细致的划分。

一家基金公司产品部人士表示，现在很多基金公司旗下会拥有不止一只货币基金产品，主如果针对不一样投资者做不一样的投资安排。

“好比针对机构客户的货币基金在操作上会更重视流动性，普通也不会限购。针对个人投资者的货币基金产品在操作上更稳健，在也许的范围内尽也许提高收益。针对股民，很多基金公司也已经发行了场内货币基金。”

除此以外，很多基金公司在开辟个人投资者方面也大举发力，并已收获颇丰。

“集腋成裘，集腋成裘。这个社会中有很多人，他们也许现在离理财市场很远，面临五万元起叫卖的银行理财和门槛动辄百万的私募基金，他们没办法参加，然而货币基金是他们最好的理财起点。”上海一名基金公司总经理表示。

也许，基金业过去以规模为导向的价值观正在产生转变，将来基金公司的发展方向有希望转向更重视成绩和投资者好处。（张馨）

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