央行回应7月金融数据低于市场预期

京华时报讯（记者余雪菲）昨天，央行发文称，去年股市动摇致使信贷数据基数较大，进而近期狭义货币（M2）同比数据失真。估计跟随基数效应慢慢消失，8、9月份M2同比增速将有所上升。

央行日前发布的中国7月金融数据低于市场预期，其中7月新增贷款、M2增速、社会融资规模大幅回落。

央行有关负责人分析，从贷款看，金融机构出于“早投放、早收益”考虑，普通上半年贷款占大头，今年上半年贷款增加7.53万亿元，同比多增近1万亿元。尽管7月份贷款季节性回落，但累计来看仍较多。另外，去年7月份为应对市场动摇投放了一些贷款、地方政府债务置换，对金融机构加大了不良贷款核销和处理的力度。从社会融资规模看，近几个月同比少增主如果未贴现银行承兑汇票削减较多，这与单子市场产生了一些案件、监管有所增强有关。

“从M2看，去年二、三季度股市动摇较大，使当时的基数大幅举高，致使近几个月M2同比数据有些失真，不代表真实增速。”央行上述负责人指出。央行估计，跟随基数效应慢慢消失，8、9月份M2同比增速将有所上升。

央行7月金融数据还显示，M1（狭义货币）与M2“剪刀差”进一步扩展到15.2个百分点，有声响称这是堕入“流动性圈套”的体现。

简单来讲，M2与M1增速之间的“剪刀差”能够看做推断资金活跃水平的标准，特别是企业层面的视察变量。剪刀差越小，货币供给量存款活期化偏向越高，经济活力越高。

流动性圈套是凯恩斯提出的一种假说，指当必定时代的利率水平下降到不能够再低时，货币需求弹性就会变得无穷大，即不管增加多少货币，都被人们贮存起来。

对此央行回应称，因为2014年和2015年上半年M1基数比较低，许多月份M1增速低于5%，也显著低于M2增速，所以近期企业活期存款多增加一些，M1增速就出现显著上升，这里面也有很强的基数效应。央行表示，M1与M2增速“剪刀差”主要体现货币在各部门散布和活性方面的变化，这与“流动性圈套”的理论假说之间相距甚远，并没有什么必定联络。

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