最贵A股贵州茅台“过招”上市银行

■本报记者 张 歆

派息率小胜于四大行、流通市值超越22家上市银行、手握百亿元量级的银行存款——贵州茅台的财报和二级市场表现可能令部分上市银行“哭晕”在大堂，当然，上市银行们最可能的态度还是抓牢这个大客户进行战略合作。

此外，《证券日报》记者注意到，贵州茅台的第一大股东中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司（以下简称“茅台集团”）的官网近日挂出一则消息，董事会8月8日研讨了《关于筹建成立茅台集团金融控股公司的议案》。目前，茅台集团旗下金融业务已拥有财务公司、基金公司、租赁公司和华贵人寿保险四家金融公司，并投资参股贵州银行、贵阳银行、贵银金租等八家金融企业，茅台集团拟筹建成立茅台集团金融控股公司。

“兄弟连”强力支援

手握百亿元量级存款

《证券日报》记者注意到，截至今年中期，贵州茅台的货币资金合计为736.35亿元，其中，银行存款高达736.24亿元，较去年年底的665.76亿元增长了70.48亿元，增幅接近11%。

从结构上来看，今年上半年，贵州茅台可随时用于支付的银行存款大幅减少，由逾120亿元降至不足39亿元；但是，存放同业款项大幅度增加，由年初的不足508亿元，猛增至逾646亿元。

贵州茅台表示，由于利息收入增加及上期银行承兑汇票贴现，该公司今年上半年的财务费用也由今年年初的-1222.61万元增至-3750.52万元。

值得一提的是，关联公司的资金归集对于贵州茅台的存款规模也做出巨大贡献。该公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司与中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司及其下属子公司开展存款、贷款、贴现及保函业务，今年上半年合计获得资金接近88亿元；向关联方发放贷款仅2.24亿元。

贵州茅台通过自身运营和控股子公司贵州茅台集团财务有限公司归集到了百亿元量级存款，自然在与银行的合作中占据了主动。而且，贵州茅台与银行的合作充满了各种可能，甚至延伸至其子公司国酒茅台定制营销（贵州）有限公司与银行的私人银行部门进行深度合作。比较有趣的是，在贵阳银行的股吧内，有投资者在关注到贵州茅台参股了贵阳银行并是其客户后，表示将因此买入贵阳银行。

此外，有分析人士指出，贵州茅台或其母公司茅台集团应该牵头贵州地区首家民营银行的筹建。或者可以这样理解，在投资者心目中，贵州茅台既然现金流如此强大，与其为银行拓展业务做贡献，不如亲自拓展一家银行。

平均派息率逾40%

超过四大行

“不差钱”的贵州茅台对待现金分红回报股东的态度可谓相当豪爽。

自上市以来，贵州茅台每年通过现金分红与投资者分享企业发展成果。截至到2015年度，该公司现金分红已累计超过351亿元，约占上市以来累计实现归属上市公司股东净利润总额的40%。2016年，该公司实施现金分红约85.26亿元，占公司2016年度归属于上市公司股东净利润的51%。

从派息率指标来看，即使是一贯以高分红著称的四大行与贵州茅台相比也略有逊色。

上市以来，为了减少再融资对于二级市场的影响，四大行的现金派息率从2008年的50%逐步降至2010年的40%再降至如今的30%左右。当然，即便是30%这一比例，也已经超过大多数上市银行，并远高于大多数其他行业上市公司。只不过，与现金流及其充沛的贵州茅台相比，暂时处于下风。

流通市值飙升

暂落后于工行、农行、中行

贵州茅台公司名称中的“贵”字果然预示了其估值的贵不可言。上周，贵州茅台股价一度突破了500元/股，不仅继续刷新着“最贵A股”的二级市场纪录，也在A股上市公司市值排行榜上一路前行。

同花顺数据显示，截至上周五，贵州茅台以489.65元/股收盘，A股总市值和流通市值已达到6151亿元，位居A股上市公司流通市值第5位，排在第4位的是中国银行，其A股流通市值暂时领先贵州茅台2280亿元。上市银行中，工商银行和农业银行的流通市值均超过了万亿元，自然同样领先于贵州茅台，而此外的22家上市银行的流通市值均低于贵州茅台，甚至于14家流通市值最少的上市银行合计仅为5524亿元，“手拉手”依旧被贵州银行甩出了一条街。而仅仅是在一年前，贵州茅台的流通市值还是与招商银行不相上下、与浦发银行、兴业银行相差不多。

此外，目前多家券商鉴于其业绩成长确定性高，已经将贵州茅台的12个月目标价至600元/股，也就是说，贵州茅台的流通市值有可能在一年内达到7500亿元以上。鉴于银行股的业绩成长性逊色于贵州茅台，且部分银行不足“5%”的个位数业绩增长可能连累估值上涨速度，贵州茅台未来在流通市值上的表现可能较银行股更加亮眼。

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