央行昨净投放1700亿

面临缴税、资金到期等压力，近期央行连下几场“及时雨”，以补充市场流动性。

昨日，央行公告，为对冲税期、政府债券发行缴款和央行逆回购、中期借贷便利（MLF）到期等因素对银行体系流动性的影响，央行以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作。鉴于当日有300亿元逆回购到期，在公开市场净投放1700亿元。这是央行连续第2日在公开市场净投放资金逾千亿元。

自7月11日重启公开市场操作以来，央行向市场“补水”不少。无论是7月13日一次性投放3600亿元MLF，提前对冲7月MLF到期量，还是最近连续两日开展大规模逆回购操作，都显示出央行对资金面的呵护。

中国人民大学国际货币研究所副研究员芦哲告诉记者，虽然当前资金压力在央行6月提前进行大量流动性对冲操作下暂时缓解，但7月每周逆回购和MLF到期量较大，短端利率仍难以彻底放松。

昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）的短期利率继续上行，隔夜利率大幅上行6.81个基点报2.7010%，7天和14天利率分别上行2.36个基点和1.17个基点。

“从流动性压力结构来看，银行比非银机构的压力小，大银行比中小银行压力小。”芦哲认为，未来的流动性仍偏紧，利率还可能震荡上行。

九州证券全球首席经济学家邓海清则认为，近两日的资金紧张是利率的短暂波动，而不是利率的长期趋势；是缴税等客观原因和市场摩擦所致，而不是央行主动紧货币。央行大量净投放表明央行货币政策仍然是中性态度，在资金紧张缓解之前，预期大量净投放趋势不会变化。

在瑞银财富管理亚太区投资总监及首席中国经济学家胡一帆看来，可能到三季度之前货币政策都将大概率维持偏紧。她告诉记者：“上半年央行货币政策操作更趋灵活，不是一成不变，而是在经济、金融稳定和去杠杆之间寻找平衡。随着第三季度监管趋严，去杠杆仍是整体大方向，但进度会比较温和。”

此外，昨日上午财政部再度开展国债做市支持操作，随卖2016年记账式附息第23期10年期国债，成交总额为15.1亿元，中标价格为93.86元，参考收益率为3.4787%。

这一收益率低于二级市场上同期国债收益率。7月18日，中债国债收益率曲线显示，10年期国债到期收益率为3.5851%。

交通银行金融研究中心高级研究员陈冀对记者表示：“央行、财政部等多层面也希望通过货币市场来传递信号，稳住当前利率。之前阶段的货币市场利率上升已经传导到实体经济方面，形成一定信贷融资压力。”

邓海清认为，此次随卖操作主要因为做市商需求，而非财政部主动增发，不代表政府有意引导长端利率上行。综合央行和财政部昨日操作来看，在“监管协调2.0”背景下，货币政策与监管的组合应当是“严监管+平货币”，维持央行货币政策中性、不松不紧的判断。（记者 金嘉捷）

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