货币基金撬动 6000亿元证券保证金

静静躺在证券账户中高达6000亿元的保证金，正在逐渐进入资产管理机构的视野。而借助利率市场化背景下的收益水平提升，货币基金具备了撬动这笔巨额资金的能力。

近年来，伴随A股市场显现牛短熊长格局，证券市场客户保证金余额呈现逐年下降趋势。截至2012年底，证券保证金余额由2010年初的约1.5万亿元降至6000亿元，降幅高达60%。

不过，在本土资产管理机构眼中，这依然是一片值得耕作的土壤。作为内地固定收益管理规模最大的基金公司之一，易方达基金管理有限公司近期正在为其保证金收益货币市场基金进行巡回路演。而在此之前，已有汇添富、华夏、华宝兴业等多家基金公司相继推出了类似产品。

易方达基金固定收益首席投资官马骏表示，过去证券账户中的闲置资金，仅可享受0.35％的活期存款利率。利用国债回购虽可获取与银行间市场利率相当的收益率，仍需由投资者每天亲自操作，且同一交易日内回购利率经常出现较大波动。应对保证金理财需求诞生的保证金货币基金，能同时满足投资者提升收益、降低操作强度的需求。

值得注意的是，得益于利率市场化不断推进，收益水平的明显提升使得货币基金得以负担起管理庞大证券保证金的重任。

银河证券截至3月6日的数据显示，目前货币基金A级七日年化收益率均值达3.53％。另据统计，2012年度易方达货币基金A类收益率达到4.23％，10余倍于活期存款。这意味着借助保证金货币基金，10万元闲置保证金可比活期收益多赚约3880元。

除了申购零费率、交易便捷等特点外，大多数保证金货币基金最低申购门槛为1000元，易方达保证金收益货币基金低至每笔1元，远低于银行理财、券商保证金理财产品及国债回购。

另外，作为目前唯一按基金规模获得银行授信的场内货币基金，易方达保证金收益货币基金赎回比例上限更高，预计可至少应付当日超过50％的赎回，且应付赎回的部分资产可在T＋1日变现、不需T日变现，这使得基金的流动性管理时间更宽裕，也有利于其业绩提升。

马骏表示，作为一种具备更高投资效率的现金管理工具，保证金货币基金未来发展空间巨大。

但他同时表示，保证金在场内进出频繁且数量巨大，会造成保证金货币基金的频繁申购赎回。这就要求货币基金必须具备足够的规模、足够完善的交易，以及强大的结算等前中后台支持系统。与传统货币基金相比，此类创新产品对基金管理人的流动性管理能力提出了更高要求。据新华网

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