上涨动力切换 会否强力复苏？

节后市场银行股、地产股连续暴跌引发股指回调，其首要原因在于市场心理。自去年12月反弹以来，银行股由于连续上涨，估值得到一定程度修复，AH银行股折价空间逐步缩小，由此引发获利盘了结。后市银行板块由单纯的估值修复转向对未来估值的合理预期，这种上涨动力的切换过程或需要数周时间才能完成。

短期大盘直接趋势性下跌的可能性不大，而转入高位震荡或者箱型震荡的概率较大，并逐步等待基本面、政策面明朗。由于估值修复过程大体完成，后期市场将转入对复苏预期的判断。目前市场对于复苏预期存在强复苏和弱复苏两种不同观点，在宏观经济数据和上市公司业绩数据未见明确指向之前，市场将陷入上下两难的格局。强复苏将利好周期类板块即沪深300，而弱复苏则偏重于非周期板块即消费、科技股等。因此，一季度上市公司数据、宏观经济数据和“两会”政策走向将是未来市场关注的焦点。

由于上涨动力的切换需要时间，数周的震荡市也使得中小市值品种将出现较多投资机会，弱化指数，重视个股机会。建议重点关注两类机会，一方面是以业绩为导向的中小市值品种，如电子板块、医药板块成长性突出的公司；另一方面是经济、政策朦胧期诱发的主题投资机会，如大气污染、“两会”题材、中日争端等。

银河证券理财团队

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