货基“冰融”资金面或相对宽松

阴历春节邻近之际，一度备受资金面扰动而致使规模缩水的货币基金，出现“冰融”迹象。

记者采访得知，在前期因净值飙涨而获得个人投资者承认的货币基金，近期再度遭到部分机构资金的喜爱。虽然年末货币基金收益率走高是罕见现象，但对在2016年曾遭受大规模赎回的货基而言，此番能遭到资金承认，背后所折射出的究竟是何信号？与收益率亲密有关的资金市场又产生了何种变化？

货币基金收益率高位渐回落

通过2016年年末的净值飙涨状态，货币基金的收益率虽仍在高位彷徨，却已有逐渐回落态势。

来自第三方机构的统计显示，1月9日，共有83只货币基金的7日年化收益率超出4%，虽未出现2016年年末个体货币基金7日年化收益率最高冲破20%的现象，但其收益率水平整体仍处于相比较较高的地位。

而来自东方财富Choice资讯的数据显示，截至1月9日，全市场544只货币基金的平均7日年化收益率为2.94%，对比去年12月27日资金价钱处于高点地位时的3.11%的平均7日年化收益率有所下行，货币基金的7日年化收益率正在渐渐向相比较正常的收益率水平回归。

这一现象，从另外一类固收产品上也获得了印证。Choice资讯统计显示，2017年以来，银行理财产品的平均预期收益率虽然仍在4%以上，但较前期而言，已经出现下滑现象。统计数据显示，2016年12月的最后两周和今年1月的首周，银行理财产品的平均预期收益率在冲破4%关隘后，出现从高点回落态势。这三周银行理财产品的平均预期收益率分别为4.1%、4.15%和4.07%。

对此现象，农银汇理14天理财基金、农银红利日结基金经理许娅分析以为，一旦资金面紧张，货币基金的再投资收益就能够更高。目前货币基金收益回落也许由两种缘由激发：因为年后也许有大批申购摊薄了货币的收益，也有也许是缘由是高收益资产大批到期，然后再投资的收益低于之前的资产而至。

“流动性危机”或消除

一个值得关注的现象是，虽然近期货币基金的收益率有所下行，但资金对其的偏好水平却仿佛在增强。

记者了解到，此前因为资金面紧张等因素的影响，货币基金一度遭受大幅赎回，蒙受了较大的赎回压力，个体公司的货币基金规模缩水甚至以百亿元计。依据基金业协会发布的最新数据，延续此前的缩水轨迹，截至2016年11月终，货币基金的总规模为39091.42亿元，对比10月终的41783.15亿元大幅缩水2691.73亿元，降幅达到6.44%。

然而，货币基金在一线银行的零售规模在2016年末的最后一周开始上升。期间业内人士分析称，产品收益率复苏是致使个人投资者申购货币基金的一个重要缘由。

“继个人投资者以后，如今一些机构资金也开始重新申购货币基金，这类基金的流动性危机也许正在逐渐消除。”某银行系基金公司资深固收投资人士向记者透露。

该人士表示，此前机构关于货币基金的大幅赎回基本上在去年12月上半月完成，就如今而言，部分机构基于对将来资金面不会特殊紧张的预判，先期申购了部分货币基金试水。他同时透露，如今申购货币基金的机构资金主要来自于银行。

资金面或呈“暖冬”状态

所谓“春江水暖鸭先知”，货币基金市场的变化，折射出的也许是资金市场的冷暖变化。

前海开源董事总经理、拟任基金经理汤丛珊对记者表示：“除夕后，人民币汇率的反弹使得外汇流出压力减缓，虽然央行短时间内坚持净回笼的立场，但市场资金面仍保持相比较宽松状态。”

她以为，如今货币市场利率下行较快，货币基金因为投资标的是一年之内的债券存款等资产，再投资收益率的降低使得如今货币基金的收益率下行。

前述银行系基金公司人士也以为，如今机构资金重新申购货币基金，一方面是对此前大幅赎回的一种纠偏，另外一方面更是部分机构对如今资金面的一种信念。招商证券的研报也指出，节前市场的资金面有希望保持紧均衡，后续资金面偏紧的状态有希望获得修复。

该人士进一步猜测，遭到之前信誉风险陆续释放和债市调整的影响，2017年的债券基金规模也许出现降低，并难返此前高点。货币基金由此成为一个相比较风险较小、且收益较高的资金“避风港”，部分欲在后市进入股市的资金，也也许选择货币基金临时“栖息”。

北京某基金公司债券基金经理对记者表示，虽然如今资金利率有所下行，但2016年年末的时候，货币市场利率中枢下行，货币基金投资的许多资产的收益率高达5%甚至更高。该基金经理以为，春节前市场资金面也许再度出现紧张的局势，但这类现象连续的时间不会长，流动性紧张格式在资金需求获得满足以后将迅速衰退。

许娅表示，基于有些基金在2016年末投资的大批高收益资产仍未到期，这类货币基金的收益率较短时间回购利率仍具有显著优势，在近期资金面较为宽松，又有较多资金申购的情形下，建议投资者能够做较多跨春节的资产配置，货币基金在春节前仍具有较好的配置价值。

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