美国IPO缘何失宠

在电影《中国合伙人》里，配角之一孟晓骏的理想是在纽约证券交易所挥锤，这也曾是很多中国创业者的理想。但是，这个理想目前有点褪色了。

2015年，美国初次公布募股(IPO)市场使人失望。2016年第一季度，失望情绪还在延续，唯一9家公司在美国股市进行IPO，到第二季度公布上市的公司数目才超出了30家。依据投资银行软件和数据定礼服务商Dealogic的数据，即便第二季度美国IPO数目出现增长，但2016年仍极也许成为金融危机以来美国IPO市场体现最蹩脚的一年。

因为美国及其他海外IPO市场给企业带来的收益下降，和中国国内IPO市场市盈率上升，中国企业出现回流国内IPO市场的趋向。

美国IPO温度骤降

美国IPO市场在经历了数年的微弱态势后，今年年初出现的诸多问题致使投资者下降了对该市场的预期。分析人士称，问题包含股市激烈动摇、2015年上市的企业体现欠佳和作为新股传统买家的基金管理公司的基金成绩乏善可陈等。

安永美国IPO部门主管杰基·凯莉表示，今年美国IPO市场将迎来不小的挑战，美联储加息时点的不确定、英国“脱欧”，和美国大选等不确定因素都影响投资者信念，而私募融资等其他融资方法的兴起也为“独角兽”（估值超出10亿美元的创业公司）提供了更多的选择。可是，她对美国IPO市场在2017年回暖有信念。

依据中兴资本（RenaissanceCapital）的数据，今年约有170家公司为IPO美国市场定价，数目比一年前少了38%。分析称，假如这类冷清势头连续下去，也许会涉及全球金融市场。

可是，一些分析人士以为美国IPO市场还有逢凶化吉的机遇。近几年渐回礼遇将增进美国IPO市场的定价更加过度，这也将使得新上市公司的股价体现更为微弱。瑞银集团美洲股权资本市场副董事长马图罗称，目前企业或企业的保荐人对美国IPO市场的软弱性更加了解，在定价方面也更加明智了；在较为困难的市场环境下，发行人乐意在定价时给出更大的折让。

另外，虽然2016年美国IPO市场的交易不多，但那些进行了IPO的公司却体现不俗，股价平均已经较发行价上涨了16%，这比2015年上市公司股价如今较发行价下跌11%的情形要好很多。

中国IPO市场上升

中国公司在美国IPO始于1992年。从IPO数目上看，中国公司每年大规模在美国市场IPO是从2006年开始的。

2015年，中国IPO融资额反超美国，成为全球最大的IPO市场。据Dealogic数据，2015年，中国企业通过在边疆和香港发行的IPO召募到290亿美元的资金，远超美国IPO市场150亿美元的融资额。

美国IPO的固有长处包含召募资金快、流畅性好、名声效应强、报答率高级，但也存在一些风险，好比费用（也许高达20%）、公司必须相符美国证券交易委员会（SEC）的规定、公司管理层面对压力、华尔街的短视也许形成亏损，甚至一切者最后失去对公司的控制等。所以，专家提示公司应选择合适自己的市场进行IPO和上市。

中国IPO主要由沪深两市连续陆续的小盘股和港股中几支数十亿美金估值的“巨无霸”级券商股构成。2016年，中国将放宽关于IPO企业的盈利请求，2015年私有化的企业也许趁此机遇回归国内市场，普华永道展望2016年中国国内IPO数目将有所改良。普华永道中国/香港TMT（科技、媒体、通信）行业主管合伙人周伟然表示：“2015年下半年中国IPO市场历经暂停又重启，虽然上市热潮还赶不上2015年上半年，但预期2016年TMT行业的IPO形势会有所改良。估计境外已上市企业的私有化将会逐步削减，同时中国TMT行业境外上市也会在短时间内出现高潮。”

普华永道中国/香港TMT行业合伙人陈建孝表示：“如今，中国市场IPO程序陆续加速，而且对创新型企业优惠，鼓励科技企业上市，中国企业应当将上市对本身业务发展、融资需求和走向海外需求做一个综合考虑后再选择上市地区，而不要自觉地去美国。”

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