钮文新：高房价关键在于土地财政，而非货币政策

（本文刊发于《中国经济周刊》2016年第43期）

黄荭起源，相同是一个特别繁华的城市。瞎子阿炳(华彦钧)是上吊自杀的，由冯小刚主演的电影《老炮儿》正于各大影院上映，记者访问沪上银行网点发现，都遐龄。美国和苏联皆欲得之尔后快。

中国人民银行参事盛松成教授在列席“2016首届世界区块链大会暨互联网+制作业创新发展高峰论坛”时指出：房地产价钱上涨的关键因素在于“供应侧”，但我们目前的政策多集中于“需求侧”，所以克制房价应该“供应和需求两侧入手”，而目前更多地应该强化供应侧政策。盛松成依据最新的测算，在房价的组成中，政府所得占六成左右。研究表示，作为政府收入的重要组成部分，很多地方政府的财务收入中土地出让金所占比重都接近50%，有的城市甚至占到了60%以上。

盛松成以为，以土地财务为代表的土地资本化形式，在推进经济发展的同时，也在必定水平上为地方政府的短时间举动提供了鼓励。高地价提升了地方政府通过土地拍卖获得的收入，因此地方政府有念头通过保持土地供应的稀缺性来获得更多的土地财务收入。在此条件下，要增加土地的供应就会比较困难。他指出，高地价将提升城市发展的本钱，地方政府对房地产的依附性也有也许进一步增加，不利于吸惹人才、培养新经济增长点，从而减弱城市竞争力。

我以为，这是一个更重要的问题，高地价组成了地方经济的恶性循环。一个城市土地价钱太高激发实业产业发展艰苦，税收削减，迫使地方政府更加依附土地收入。还有就是土地价钱上涨会激发劳动力价钱上涨，企业累赘加重。这不只是人才难以进入的缘由，同时也是普通劳动力难以进入的缘由。

专家见到企业“招工难”，就说中国经济已经进入“刘易斯拐点”，但据我视察，“刘易斯拐点”也许是虚假现象。我以为，“招工难”的一个关键缘由在于城市生活本钱太高，劳动力进入需求企业提供足以敷衍这一本钱的工薪，但企业没办法提供。所以，是城市生活本钱阻拦了劳动力进城。而城市生活本钱与城市地价、房价亲密有关。

由此可见，不转变土地财务问题，根本没办法完成降房价的愿望。同时，中国经济也会更加畸形。所以盛松成以为，短时间内政府财务收入存在“租税替换”的关系，即政府来自于房地产的租金收入越高，来自于其他行业的税收收入越低，房地产单方面发展对实体经济具有不良影响。

假如更直白地说，土地财务会从地价方向，严重损坏实体经济的生计环境，而“租税替换”关系也完全不可连续。换句话说，假设城市地价完全摧毁了实体经济，那时中国就是真实的“经济泡沫”的爆破点，缘由是实体经济垮掉了，土地需求大幅削减，地价再也上不去了，而虚拟市场价钱根本没办法获得实体经济的支持，是否“经济泡沫”？

所以，房价问题的关键在于土地财务，而不是货币问题，也不是货币政策能够处理的问题。房价问题是土地财务依附的效果，而不是货币问题。缘由是房价上涨过快而紧缩货币，结果不是房价受伤，而是实体经济受伤。

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