汇率波动新阶段A股影响面面观

国庆后首个交易日，人民币汇率中心价冲破6.70关隘，创“8·11”汇改以来新低，人民币动摇区间已迈入新阶段。10月11日，人民币汇率贬90个基点，持续刷新6年新低。在人民币参加SDR后，国际联动关系增强，全球因素给A股带来的影响也今非昔比。人民币汇率双向动摇幅度加大，对出口型行业组成利好，有希望刺激国内纺织、钢铁、汽车等行业的出口。但辅币资产估值降低，利空金融、地产等有关板块。

“铁底”磨穿以后

10月11日，人民币汇率中心价报6.7098，较上一个交易日的6.7008贬90个基点，持续刷新6年新低。

“此次人民币中心价大幅下调，因国庆期间美元指数的显著走强，人民币与美指并未打破互为强弱的关系，因其中心价大幅下调其实不料外，也不料味着汇率构成机制有显著变化，但中心价跌破‘6.70’对市场心理影响较大，市场也许会懂得为某种水平上央行松绑‘6.70’。” 招商银行 资产管理部高等 分析师刘东亮表示。

京东 金融财富管明智投业务部经理刘鹏指出，人民币近期贬值源于汇率改革后，由盯住美元改成盯住一篮子货币。宽松的货币政策激发房价出现上涨。在近期楼市限购后，地产溢出资金中有一部分会存在海外配置资产的需求。从而形成短时间汇率贬值的压力。必定水平的贬值有益于出口行业利润率增加。但央行最近几年并未扩表，人民币不存在长久大幅贬值的基础。

“在如今全球经济不景气的情形下，美联储加息期近，人民币面对必定的贬值压力，会致使一部分资金外流，最近人民币已经跌破了6.70的箱体，显露了走弱苗头，显示人民币将来的动摇幅度还会进一步加大，但不会出现大幅贬值的也许，毕竟中国经济有企稳的迹象，中国 外汇储备富余。”新时期证券研发中心研究总监刘光桓说。

“人民币短时间呈迟缓贬值、中长久坚持稳固的也许性较大。” 中信证券 深圳分公司首席投资参谋符海问以为，近期外汇储备逐月下跌，或意味着人民币短时间存在贬值预期和资本出逃的担心。但考虑到为了安稳过渡，不消除会有政策进行相应搀扶，所以短时间看虽有贬值压力，但估计不大也许大幅贬值。而我国经济仍然坚持高速增长，人民币入篮成为国际性货币后，必定成为全球看好的货币，因其中长久看呈稳固性走势的也许性较大。

谁受益谁受伤

刘光桓以为，关于A股而言，人民币国际化和短时间内存在的贬值压力，会致使资本外流，一部分热钱会抽离人民币资产配置美元资产，对A股市场也构成必定抽血用处。

分行业看，人民币动摇加大对 进出口行业有较大的影响，但正如硬币有两面， 人民币贬值对出口型行业利好，对进口型行业组成利空。有希望刺激国内纺织、钢铁、汽车等行业的出口，对实体经济有必定积极用处，并给集装箱航运带来必定的利好，同时将加大进口企业的采购本钱。

“人民币贬值还会致使辅币资产估值降低，利空金融、地产等有关板块。”符海问以为。

刘鹏表示，A股后市，与人民币汇率并不是因果关系，而是资金的两种走向的选择，假如PPP项目、 国企改革 、债转股等利好获得本质性进展，会克制人民币外流投资海外资产印发的贬值的压力。从政策导向角度看，为了不市场构成人民币贬值预期，政策会对A股赋予更洪水平的赞同。后市人民币汇率企稳时，A股或将出现一轮由债转股、PPP概念引领的构造性上涨行情。

“尽管如今看人民币有贬值预期，但因为如今我国对外汇管束还相当严厉，所以资金大规模外流的也许性不大。楼市调控后，大批资金将溢出，因为这部分资金短时间内还没办法大规模流向国外，所以持续在国内寻觅投资机遇的也许性较大，资金的逐利性，决定了其将优先考虑股市。所以我们推断，A股短时间内仍将持续震动下行，期间建议密切关注外汇储备和资金外流的情形。”符海问说。

海外黑天鹅不可不防

A股市场尽管还不是开放的市场，但与国际市场的联动性愈来愈密切，毕竟中国已经是全球第二大经济体。10月初，人民币已经参加SDR。作为国际货币，人民币汇率动摇预期将会加大，考虑到沪港通等管道直接与海外市场对流，国际上资本稍有风吹草动，对A股市场的影响已经今非昔比。

四季度，全球市场上黑天鹅事件密集：11月8日 美国 大选；12月4日意大利宪改公投，若得胜，否决党下台也许启动脱欧公投；11月1-2日、12月13-14日美联储两次议息会议，如今12月份加息几率超出60%；英国退欧程序启动时间及欧洲 银行业 危机。其中美国11月份的大选结果和美联储是不是加息从而带来全球流动性拐点，是投资者最为关注的两大事件。

刘光桓指出，美国大选结果对有关行业有较大的影响，市场以为假如特朗普胜出，生物科技、国防、石油和天然气、非大型 银行 金融板块有希望上涨，制作业和出口商会遭到必定的冲击，假如希拉里胜出，美股会广泛造好，可再生能源与基础设施板块体现会较好，但医药板块也许会走弱。届时会对A股市场带来联动效应。

同时，美大选两位候选人的对华政策友爱水平会对将来的中美政治、经济、军事、旅游、投资等双边关系带来不一样的影响，也会对A股市场产生不一样的影响。而美联储加息对全球资本市场都是较大的利空，届时会给全球市场带来较大的动乱，特殊是新兴市场的资本外流将会加重，估计A股市场也会有必定动摇。

华安证券分析师张权、周善龙指出，临最近几岁终，海外市场山雨欲来，市场担心全球流动性拐点将至，国内市场地产调控新政密集公布，短时间市场将进入艰屯之际，但下行空间有限。当下趋向性机遇暂无，持续提醒构造性机遇，寻觅确定性和安全性资产。建议关注一是优良成长股，投资者可在汽车电子、iphone8 产业链、OLED 中自下而上寻觅；二是价值股，关注百货、地产等个股的资产重估机遇；三是景气和成绩改良，如消费、供需偏紧的周期股(化工、养殖等).

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