热点缺失：“零操作”成无奈之举

昨日A股市场延续缩量震动格式。乍看之下，主要指数均收红，但其实涨幅均不高，热点体现非常温吞，并且与前几日对比又换了面貌，狼藉的热点明显很难支持指数的反弹。长假将至和消息敏感窗口，一起致使市场资金谨严加重，存量资金流失，人气甚至比节前还要低迷，市场在静静期待“风口”，期待外力用处打破沉闷格式。

热点“群龙无首”

近期，A股市场维系缩量震动格式，热点出现出一日游情况，且轮替体现后并没有主线，连续性欠安难以支持大盘。昨日至收盘，沪综指仅微涨0.09%，报收于3025.87点；深证成指上涨0.37%，报收于10583.40点；创业板指上涨0.17%，中小板指上涨0.28%。

热点切换频率显著提速。昨日，智能物流、智能汽车、黄金珠宝和粤港澳自贸区板块的涨幅超出1%，可是，前一日涨幅居前的PPP、PM2.5、海绵城市等概念指数昨日跌幅居前。个股方面，昨日完成涨停的25只个股中，大多都是次新股亦或是刚刚复牌的个股，其他品种的涨停股寥若晨星。实际上，近期热点迅速轮换，几乎均出现出一日游的格式，从周一的家用电器、周二的煤炭、建筑和房地产等板块，均未能连续取得资金支持，热点狼藉而“群龙无首”。

新时期证券刘光桓表示，短线资金进出频仍，逢高减仓者众；美联储正在召开议息会议，市场张望情绪浓重，牵动市场神经。

资金没有着力点，在盘面上，就形成了存量资金的慢慢流失和成交的缩量格式。首先，近期沪指单日成交额连续在1400亿元下方彷徨，缩量格式难以支持行情好转；9月12日至9月14日银证转账流出119亿元，连续周围净流出。其次，两融余额连续萎缩，近两日尽管小幅上升，但并不是是缘由是融资积极性的提高，而是缘由是融资偿还额慢慢萎缩。这也从另外一方面显示出市场资金参加度正在下降。再次，中报披露期过去后，面临行情的缠足不前，重要股东减持也开始加快，从8月份的净增持格式转变成9月以来的大额净减持，体现出存量资金也正在遭遇腐蚀。另外，近期沪港通“南热北冷”格式突出，沪股通连续出现显著净流出格式。

资金自愿“零操作”

热点频仍切换，使得操作难度加大、赚钱较为困难，面临难以捕获的热点，叠加节前动员大行情的时间窗口慢慢过去，很多资金选择慢慢离场，亦或是期待张望新“风口”。

市场资金的举动也自愿转变。从个股换手率来看，昨日正常交易个股的换手率平均值仅为2.21%；这一数值相较于中秋节前行一步下降，9月12日的数值为3.00%。可见资金热情较节前行一步下降。从周换手率来看，8月15日所在那一周，一切正常交易个股的平均换手率为16.07%；而本周，正常交易的个股的平均换手率仅为6.51%。

国泰君安证券战略分析师乔永远指出，过去两个月，投资者对A股市场近乎达成了一致共鸣，即指数基本在两三百点的窄幅区间动摇，突而不破、跌而不深，所以即便8月下旬以来看空者显著增加，但在狭窄的空间下，大部分投资者降仓意愿其实不积极，市场堕入彻完全底的鸡肋行情，下降收益预期、摈弃趋向幻想应是当下最合理的选择。

如今，跟随市场预期的慢慢下修和行情重心的慢慢下移，市场风险部分得以释放。可是考虑到国庆长假马上降临，且将来不确定性因素仍在，资金短线依然难以热情重燃。国泰君安指出，将来仍需关注潜在扰动因素包含海外政治、经济风险的扰动、汇率进一步贬值激发的资本外流压力和预期的变化，另外，“严监管、去杠杆”本质性参与也激发阶段性流动性扰动。中长久来看，微观构造改良和企业完成可连续的盈利趋向前，市场仍将延续非牛非熊的震动行情。

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