心忧“去杠杆”债基经理观望情绪浓

□本报记者 李良

关于此前热度颇高的债市而言，利空是突如其来的。随着着央行重启14天逆回购向市场释放显著的信号后，众多机构投资者的立场出现逆转，短时间看空之声不绝于耳。而基金经理们，关于债市的张望情绪也显著浓重起来。

上海某基金公司固定收益总监向中国证券报记者表示，日前来债券市场出现显著的调整，部分机构减配债券的心态较重，这一方面有债市前期涨速过快致使自然调整的因素，另外一方面则是市场对政策风向的变化掌握禁绝，需求重新审阅潜在的政策风险。可是，该总监以为，在“资产荒”没有清除的大背景下，债券作为低风险资产依然会有较大的配置需求，所以，短时间调整不改债市长牛格式，跌下来或会提供较佳的买入机遇。

不可漫不全心

虽然大部分基金经理仍旧以为，在经济下滑的背景下，货币政策不会出现显著收紧，市场流动性宽松的格式仍将延续，但有鉴于最近几年来资本市场一再出现的“黑天鹅”事件，他们关于债市潜在的风险也抱以相当的小心。

一名纯债基金的基金经理表示，在近期债券市场超乎预期的上涨中，利率水平已经降低到令投资者不安的水平，缘由是要想取得相比较满意的收益率，意味着如今利率下投资者需求更高的杠杆，而这显著增加了市场的风险。过快的上涨透支了将来的行情，所以，短时间调整在所不免，但调整幅度和时间，更大的因素会取决于政策的变化，假如央行在政策上有意识地挤压“水份”，债市调整的幅度也有也许会超预期。

某私募基金的固定收益投资经理则向记者表示，从此前股市的体现便能够领悟，去杠杆是资本市场各个领域的长久过程，即使短时间缘由是“资产荒”而让市场对流动性富余过于信赖，但必须谨记，市场流动性的调控权其实彻底掌握在央行手中，所以，投资者关于债市潜在风险的爆发不可漫不全心。“虽然此次未必重演2013年，但必须提高小心之心。”该投资经理说。

仍看好长久慢牛

虽然关于短时间调整充满小心，然而在流动性众多而可供投资的资产稀缺的背景下，包含基金经理在内的很多机构投资者，依然看好债市长久慢牛的走势。

富国基金以为，央行重启14天逆回购操作，被部分市场参加者解读为意在代替7天逆回购，收紧短时间流动性，致使资金利率出现必定的动摇；另外，前期债券市场上涨火爆，有必定的调整压力，所以债券市场出现了不小的回调。但富国基金同时表示，考虑到机构资金配置需求依然比较兴旺，而债券发行速度仍比较低，估计本次债券调整幅度不会太大。假如后续经济数据连续低于预期，债市行情极也许将重回牛市轨道。

而在海富通一年定开债券基金的基金经理张靖爽看来，虽然如今收益率已经冲破前期低点，但在“去产能、去库存、去杠杆、降本钱、补短板”的转型背景下，经济增长的下行具有长久性和阶段特点，奠定清偿券长久牛市的基础。

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