科博达603786：新产品及新项目将促进盈利稳定增长

1 季度业绩符合预期1 季度营收7.36 亿元，同比下降2.8%，归母净利润0.92 亿元，同比下降24.7%，扣非归母净利0.85 亿元，同比下降23.3%据公司公告，1季度利润端同比下降主要系原材料价格上涨导致成本增加，毛利减少，以及预研项目及新定点项目的研发投入增加 毛利率承压，因研发投入加大费用率增加1 季度毛利率33.4%，同比下降2.2 个百分点，预计系原材料涨价所致1 季度期间费用率同比增加1.8 个百分点，其中研发费用率同比增加2.9 个百分点，预计系新项目研发投入增加较多1 季度经营活动现金流净额—1.58 亿元，较上年同期减少2.71 亿元，主要系本期回款减少 在手项目丰富，新产品销售及定点持续推进1 季度公司主要业务照明控制系统，电机控制系统，车载电器与电子业务分别实现营收3.68 亿元/1.62 亿元/1.45 亿元，同比—5.1%/—3.0%/ +18.1%公司在手项目较多，在研项目转产稳步推进，2021 年公司获得新定点项目59 个，预计全生命周期销量约5500 万只，2022 年计划新品转产项目55 个，客户覆盖比亚迪，蔚来，小鹏，红旗，长安，潍柴，康明斯等公司最近几年来持续加大新产品投入，AGS，USB，舱内智能光源，商用车国六排放系统等新品销量逐步增长， 2021 年上述新品销售额达4.15 亿元，较2020 年增长36.5%新产品定点方面，公司基于底盘控制器的技术积累，逐步培育了DCC，ASC等多个底盘域控相关产品，已获得比亚迪，小鹏，吉利等客户的超过10 个定点项目，AGS，USB 等产品与广汽丰田，捷豹路虎，一汽红旗等客户实现合作伴随着新产品逐渐进入量产爬坡阶段，公司销售结构有望进一步优化，打开新的增长空间 产品逐步向新能源领域渗透，持续提升单车配套价值2021 年公司获得新能源车定点项目22 个，较2020 年增长约50%，2021 年新能源产品销售收入1.58 亿元，同比增长135.8%公司加快与大众，小鹏，吉利，比亚迪等客户在新能源领域的合作，不断扩大配套产品范围，提升单车配套价值，目前单车最高销售额超过1300 元/车伴随着AGS，智能光源及底盘控制器等产品的推广应用不断加深，公司单车配套价值有望持续提升 预测公司2022—2024 年EPS 分别为1.33，1.71，2.17 元，可比公司为汽车电子及智能汽车产业链相关公司，可比公司22 年PE 平均估值38 倍，给予公司22 年38倍估值，对应目标价为50.54 元，维持买入评级 风险提示 照明控制业务配套量低于预期，电机控制业务低于预期，车载电器及电子业务低于预期，汽车芯片短缺持续

即将发布的新产品是业界前所未有的智能新硬件。两家公司需求互补，对未来的判断高度一致。所以，两家公司聊天的时候，一拍即合。因此，它萌发并共同开发了这样一款产品，它是可移动的，可触摸的，可以在水平和垂直屏幕之间切换，并配备了专用的游戏手柄和摄像头。因此，它不仅是传统意义上的电视，也是未来家庭娱乐的数据中心，满足家庭用户多样化的互动需求。据洪魔方公司人士介绍，这款新品于10月20日10:00在长虹JD.COM自营旗舰店推出，预购机送一台1999元的迷你电视！前100名买家将获得600元人民币的价值；玩狂欢。