全球贸易冲突持续加剧5G普及进度不及预期公司智能汽车等新业务拓展不及预期

华为公司公布2021年报，整体经营稳健，初步完成活下来amp，有质量地活下来的战略目标公司多项业务由于缺芯而受限，但可穿戴，智慧屏，智能汽车，云计算等业务保持增长我们坚定看好公司的研发能力和产业地位，建议持续关注公司在AIoT，智能汽车领域的战略扩展

▍业绩概要:整体经营稳健，研发投入，研发人员数量创新高。

2021年，华为实现销售收入6368亿元，同比—28.6％，主要原因是美国多轮制裁导致手机与PC端业务受限，实现净利润1137亿元，同比+75.9％，其中包含出售荣耀和超聚变两家子公司部分分期所得款项574亿元，扣除该部分款项后净利润为563亿元，同比—12.8％，经营性现金流达到597亿元，同比+69.4％，资产负债率降至57.8％，同比—4.5pcts，研发投入创新高，达1427亿元，研发费用率达到22.4％，研发人员数量同创新高，达到10.7万人，占公司总人数54.8％分区域收入方面，中国市场收入4133亿元，同比—30.9％，欧洲中东非洲地区收入1315亿元，同比—27.3％，亚太地区收入537亿元，同比—16.7％，美洲地区收入292亿元，同比—26.3％

▍运营商业务:国内维持平稳，海外持续拓展。

公司运营商业务2021年收入2815亿元，同比—7.0％，占总收入44.2％，其中海外收入占比超过50％2021年公司国内5G基站建设数量同比基本持平，欧美非洲及亚太地区的5G建设亦持续推进2021年华为和运营商，合作伙伴一起累计签署3000多个5G行业应用商用合同，在制造，矿山，钢铁，港口，医疗等行业实现了5G规模商用根据公司年报披露，在瑞士，德国，芬兰，荷兰，韩国，沙特等13个国家，华为承建的5G网络，用户体验均为最佳

▍消费者业务:手机市场承压，可穿戴设备等AIoT产品高速成长。实际上，早在5月24日，华为发布声明称，至今为止，华为并未投资任何车企，未来也不会投资任何车企，更不会控股，参股。华为还表示，华为选择了北汽，长安和广汽三家车企作为战略合作伙伴，支持它们打造各自子品牌。

公司消费者业务2021年收入2434亿元，同比—49.6％，占总收入38.2％，主要由于受到芯片缺货以及荣耀出表的影响根据IDC数据，2020年华为，荣耀手机出货量分别为12542万部，6355万部，2021年分别为3750万部，4057万部荣耀于2021年完全出表，使得公司消费者业务同比相对承压另一方面，2021年公司智能穿戴，智慧屏及TWS耳机等均实现持续增长，其中可穿戴设备和智慧屏业务收入同比增长超过30％根据IDC数据，2021年华为可穿戴设备出货量4270万部，同比+25.6％根据奥维云网数据，2021年华为智慧屏销量约130万台，同比+160％根据公司年报，2021年搭载HarmonyOS的华为设备超过2.2亿台，华为终端全球月活用户超过7.3亿，鸿蒙成为全球发展速度最快的移动终端操作系统

▍企业业务:产品竞争力持续提升，华为云规模位列全球前五。值得注意的是，阿维塔科技这次增资并未出现华为的身影。。

公司2021年企业业务收入1024亿元，同比+2.1％，占总收入16.1％，是三大板块中唯一实现正增长的部分华为云，智能IP网络，智简全光网，计算，数据中心，数据存储，5GtoB等产品和解决方案市场竞争力进一步提升其中华为云2021年营收达到201亿元，同比增长超过30％，市场排名全国前二，全球前五，主流厂商增速最快，成为全球五朵云之一全球700多个城市，267家世界500强企业选择华为开展数字化转型，华为服务与运营伙伴数量增长到6000多家

▍智能汽车:积极建立深度合作，商业化进展加速。

华为HiCar与30多家主流车企品牌建立深度合作，为车企提供领先的ICT智能汽车解决方案和消费电子行业的高端品牌运作，营销经验及销售网络2021年华为HiCar支持车型超过100个，在30多个行业平台完成集成，累计支持车辆数超过1000万台，合作上市30多个智能汽车部件2021年赛力斯华为智选SF5，AITO问界M5两款新能源汽车问世

▍风险因素:

全球贸易冲突持续加剧，5G普及进度不及预期，公司智能汽车等新业务拓展不及预期等。用了华为自动驾驶解决方案的车，经华为授权才可以使用HI标识，代表HuaweiInside。

▍投资策略:

美国禁令，荣耀出表等影响公司短期表现，然公司2021年整体经营稳健，初步完成活下来amp，有质量地活下来的战略目标展望未来，运营商业务有望受益海外5G渗透提升，消费者业务中手机料将持续战略性收缩，品牌延续，软件服务渗透率提升料将成为核心运营方向，AIoT产品有望跟随需求高速成长，企业业务中产品竞争力持续提升，华为云市占率已位列国内前二，全球前五，智能汽车业务亦不断加速我们坚定看好公司的研发能力和产业地位，建议持续关注公司在AIoT，智能汽车领域的战略扩展

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